20260427-东吴证券-聚星科技-920111.BJ-2026一季报点评_原材料涨价推动产品价格提升_26年盈利有望高增_3页_428kb

聚星科技（920111）2026年一季报总结

核心内容概述

聚星科技在2026年第一季度实现了显著的业绩增长，营业收入同比增长117%，达到5.28亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长290.04%，达到0.92亿元，超出市场预期。这一业绩增长主要得益于原材料价格上涨带来的产品价格提升，以及公司对业务规模的扩展和费用管控的优化。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

• 营业收入：2026年一季度营收为5.28亿元，同比增长117%。
• 净利润：2026年一季度净利润为0.92亿元，同比增长290.04%，超出市场预期。
• 毛利率：2026年一季度毛利率为28.44%，同比提升10.64个百分点，环比提升9.32个百分点，主要受益于原材料涨价及存货红利。
• 费用率：期间费用为0.33亿元，费用率6.23%，同比降低1.66个百分点，费用管控优化明显。

2. 盈利预测与估值

• 归母净利润预测：2026-2028年归母净利润预计分别为2.83亿元、3.28亿元、3.98亿元，同比增长率分别为135.85%、15.88%、21.31%。
• EPS预测：2026-2028年每股收益分别为1.82元、2.11元、2.56元。
• PE估值：2026-2028年对应PE分别为19倍、16倍、14倍，估值持续走低。
• 投资评级：维持“增持”评级，基于公司产品涨价和新客户拓展的积极前景。

3. 财务数据概览

• 资产负债表：2026年预计资产总计2,390亿元，流动资产和非流动资产分别增长至2,071亿元和319亿元。
• 负债与权益：2026年负债合计预计为1,167亿元，所有者权益合计为1,223亿元，资产负债率上升至48.83%。
• 现金流量表：2026年一季度经营性现金流为-0.56亿元，主要因购买商品、接受劳务的现金增加，但全年预测经营性现金流为289亿元。
• 财务指标：ROIC从2025年的12.60%提升至2026年的22.28%，ROE从12.84%提升至23.21%，显示公司盈利能力增强。

4. 战略规划与业务发展

• 核心战略：公司坚守“以心为本、共建幸福聚星”的使命，聚焦客户、产品、研发、生产智能化升级四大规划。
• 技术创新：推进研发数字化、开发低银替代材料，加速产线自动化和数字化建设。
• 市场拓展：深耕头部客户，拓展新能源等场景，维护老客户并开拓新渠道。
• 企业文化：以人才与企业文化为支撑，实现稳健发展。

5. 风险提示

• 行业竞争加剧：电接触行业竞争可能进一步升温。
• 客户需求波动：下游客户需求可能不及预期，影响业绩增长。
• 原材料价格波动：银价剧烈波动可能对成本和利润产生较大影响。

市场与财务数据

股价与市值

• 收盘价：34.83元
• 一年最低/最高价：22.23元 / 40.42元
• 市净率：5.27倍
• 流通A股市值：292.96亿元
• 总市值：540.40亿元

每股指标

• 每股净资产：2026年预计为7.86元。
• 资产负债率：2026年预计为48.83%，较2025年有所上升。

投资建议

公司凭借原材料涨价带来的产品价格提升和业务规模的扩大，实现了2026年一季度的业绩高增。未来，随着研发费用的持续投入和产品结构的优化，公司盈利能力和市场竞争力有望进一步增强。结合当前估值和未来增长预期，维持“增持”投资评级。

结论

聚星科技在2026年一季度展现出强劲的业绩增长，主要得益于原材料价格上涨和业务扩张。公司通过技术创新和市场拓展，不断提升盈利能力，未来增长潜力较大。尽管面临行业竞争和原材料价格波动的风险，但其在费用管控和研发方面的优化仍为长期发展提供支撑。整体来看，公司具备良好的增长前景，值得投资者关注。