20251215-银河期货-情绪降温_锂价中线承压_15页_11mb

情绪降温锂价中线承压总结

核心内容概述

本报告由研究员陈婧 FRM 编写，主要分析了锂价在2025年12月的走势及影响因素，涵盖新能源汽车、储能市场、锂供应端、库存变化等多方面。整体判断为锂价在短期内可能承压，中线趋势存在累库风险，建议投资者谨慎操作。

主要观点

1. 新能源汽车需求走弱

• 11月销量：国内新能源汽车销量152.2万辆，环比增长4.3%，同比增长6.5%，渗透率53.2%。
• 新能源乘用车：销量142.5万辆，环比增长3.5%，同比增长3.9%。
• 新能源商用车：销量9.7万辆，环比增长18.4%，同比增长70.6%。
• 12月表现：12月1-7日零售量同比下降17%，环比下降10%，零售渗透率62.2%。
• 1月预期：1月新能源汽车销量可能降至全年最低，受动力走弱影响，排产预计继续负增长。

2. 欧美电动化进程可能放缓

• 全球销量：2025年1-10月全球新能源汽车销量同比增长21.7%，达1639万辆。
• 欧洲销量：同比增长29.4%，达309.2万辆，主要受益于补贴及碳排放政策。
• 美国销量：同比增长6.8%，达132.3万辆，但IRA补贴取消导致提前出现销量高峰。
• 中国出口：2025年1-11月出口228.3万辆，同比增长100%，但出口需求可能被透支。

3. 储能市场订单火爆但产能受限

• 国内储能电芯产量：1-11月累计466.9GWh，同比增长53%，去年同期增长78%。
• 库存情况：储能电芯库存处于三年低位，交付周期延长，12月排产环比小幅下降。
• 订单驱动：出口需求及中东、南美、澳大利亚等地的中标项目支撑了订单增长。

4. 锂供应端分析

• 锂盐厂产能爬坡：部分锂盐厂新冶炼产能爬坡，但锂矿发运环比下滑，锂矿价格高企。
• 12月供应增长：锂盐厂预计复产，产量小幅增加，但锂矿供应不足可能限制增长。
• 进口情况：2025年1-10月中国碳酸锂进口19.7万吨，同比增长5%；11月智利对华出口碳酸锂14693吨，环比减少9.36%，同比减少13.25%。

5. 库存与去库情况

• 12月库存变化：SMM统计本周社会库存减少2133吨，冶炼厂库存减少1606吨，下游库存减少957吨。
• 去库速度：12月去库速度环比持平略降，预计1月供需边际宽松，去库放缓。
• 广期所仓单：11月末仓单集中注销，12月持续回升。

6. 期货市场分析

• 锂价走势：近期锂价冲高至前高附近出现减仓下跌，资金离场迹象明显。
• 支撑位：关注9.1万附近的支撑有效性。
• 操作建议：
  • 单边：建议空单持有。
  • 套利：暂不建议操作。
  • 期权：建议卖出虚值看涨期权。

关键信息汇总

行情展望及策略推荐

• 单边策略：建议空单持有。
• 套利策略：暂不操作。
• 期权策略：建议卖出虚值看涨期权。

作者与免责信息

• 作者信息：陈婧 FRM，银河期货有限公司研究员，期货从业证号F03107034，投资咨询资格证号Z0018401。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对因使用本报告而产生的损失承担责任。报告版权属于银河期货，未经授权不得复制或传播。