20240901-浙商证券-意华股份-002897.SZ-意华股份2024年中期业绩点评报告_业绩符合预期_受益于AI算力需求增长_3页_421kb

意华股份（002897）2024年中期业绩点评总结

一、业绩概况

2024年上半年，意华股份实现营业收入3172亿元，同比增长426.3%；归母净利润为173亿元，同比增长161.92%；扣非归母净利润为161亿元，同比增长171.99%。单二季度，公司营收环比增长74.6%，净利润环比略有下降30.2%。

二、业务分析

1. 连接器业务

• 营收占比：上半年连接器业务营收1114亿元，占总营收35.11%，同比增长40.16%。
• 产品结构：通讯连接器增长0.39%，消费电子连接器增长34.65%，其他连接器及组件增长显著（同比增长130.84%）。公司高速连接器领域具备量产能力，有望受益于下游需求提升。

2. 太阳能支架业务

• 营收表现：上半年营收1932亿元，同比增长41.13%，占总收入60.92%。
• 海外扩张预期：公司作为全球最大客户之一，随着产能释放及海运压力缓解，预计将延续高速增长。

三、财务数据亮点

• 毛利率提升：上半年整体毛利率升至18.76%，同比提升1.48个百分点；净利率为5.85%，同比提升3.63个百分点。其中，连接器业务毛利率达3.278%，同比提升2.25个百分点；太阳能支架业务毛利率为11.94%，同比提升1.79个百分点。费用率下降10个百分点至10.97%。

四、未来展望

• 浙商证券维持**“买入”**评级，预计公司2024-2026年营收年复合增长35.61%-17.59%，归母净利润年复合增长2030%-22.37%。对应估值PE分别为19.0倍、14.6倍、11.9倍，目标估值均维持“买入”建议。

五、风险提示

• 海运运力紧张、订单增速不及预期、国际贸易冲突、产品开发延迟等风险仍需关注。

分析结论：意华股份业绩大幅增长主要源于连接器与太阳能支架双轮驱动，产品结构优化叠加海外扩张，未来成长性明显。但需警惕国际政治风险与行业产能过剩问题。