20260329-华联期货-碳酸锂季报_油价上涨新能源平替效益增强_34页_5mb

报告摘要

本季报分析了2026年第一季度碳酸锂市场表现、供应与需求动态、库存变化及未来展望，结合政策、市场情绪及国际形势，预测了第二季度的市场走势及交易策略。

行情回顾：
本季度碳酸锂现货价格大幅上涨，电池级碳酸锂价格从117250元/吨上涨至157500元/吨，涨幅为34.33%。期货市场中，碳酸锂主力合约季度涨幅达38.54%，最新成交价为168440元/吨，持仓量约为24.76万手。
供应端：
- 津巴布韦锂矿出口禁令尚未解除，预计影响全年12%的供应量。
- 江西视下窝矿区停产事件对供应造成影响，预计影响全年10%的供应量。
- 国内冶炼端产出稳定，预计全球二季度供应量将增长，但受限于津巴布韦禁令和江西复产进度，实际增长可能受限。
- 2026年Q2国内碳酸锂产量预计为25万吨，环比下降7%，但同比增长19%。
需求端：
- 新能源汽车销量虽不佳，但国际油价上涨增强了新能源替代效益，新能源需求可能进一步增长。
- 储能需求前景广阔，预计2027年底新型储能装机规模达180GW，2025-2027年年均增速达50%。
- 储能电池出货量持续增长，2025年全球储能电池出货量达610GWh，预计2026年达1006.5GWh，增速超60%。
- 政策端支持储能发展，建立“容量电价+放电补贴+峰谷套利”三重收益结构，推动储能需求。
供需平衡：
2026年一季度供需呈现紧缺格局，预计二季度延续，全球需求增速仍略快于供应，库存持续去化。

价格影响因素预测：

津巴布韦出口禁令：
- 津巴布韦暂停锂矿出口，影响中国近五分之一的锂矿进口，预计影响全年12%的供应量。
- 锂辉石提锂占碳酸锂供应的60%，禁令将对锂矿供应造成显著影响。
江西锂矿停产事件：
- 江西锂云母提锂占20%，停产事件影响全年约10%的供应量。
- 视下窝矿区正在办理复产审批，预计二季度产量将有所回升。
库存变化：
- 2026年一季度碳酸锂总库存为101115吨，环比下降7.71%。
- 市场库存为45722吨，环比下降37.97%。
- 工厂库存为21075吨，环比上升17.15%。
- 交易所仓单库存为30111手，环比上升92.14%。
交易策略：
- Q2以期货逢低做多为主，或多近月与空远月套利，或卖看跌期权做空波动率。

锂产业链：
2022年应用比例显示，锂离子电池为主流技术，新能源汽车、储能等领域需求强劲。
供应结构：
- 锂辉石提锂占主导地位，其次是锂云母、盐湖提锂和回收提锂。
- 不同原料提锂占比为：锂辉石约60%，锂云母约20%，盐湖提锂约10%，回收提锂约10%。

项目	单位	2025年1月	2025年2月	2025年3月	2025年4月	2025年5月	2025年6月	2025年7月	2025年8月	2025年9月	2025年10月	2025年11月	2025年12月	2026年1月	2026年2月
碳酸锂总供给量	吨	83,254	75,981	98,115	95,932	90,879	91,283	90,049	104,268	102,946	112,925	115,182	121,247	122,586	108,291
碳酸锂总需求量	吨	82,422	76,452	86,973	86,419	91,622	91,343	94,195	101,622	112,496	122,950	126,812	129,867	124,947	119,449
碳酸锂供需差	吨	832	-471	11,142	9,513	-743	-60	-4,146	2,646	-9,550	-10,025	-11,630	-8,620	-2,361	-11,158