20250305-东兴证券-房地产_政府工作报告点评_供需优化_存量盘活与新模式构建_助力楼市止跌回稳_4页_337kb

政府工作报告点评总结

核心内容概述

2025年3月5日，十四届全国人大三次会议开幕，《政府工作报告》提出要“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，并从需求端、供给端、融资端三方面提出多项政策举措，旨在优化市场供需结构，盘活存量资产，构建房地产发展新模式，从而促进房地产行业的稳定发展。

主要观点分析

需求端：释放刚性和改善性住房需求

• 因城施策：核心城市可能进一步放宽落户或购房限制，以带动改善性需求释放。
• 城中村与危旧房改造：政策持续推进将为地方国企及深耕核心城市的优质房企带来利好。
• 目标群体：重点释放刚需和改善性购房需求，提升市场活跃度。

供给端：优化土地资源配置，盘活存量资产

• 控制新增土地供应：通过合理调控新增用地，缓解库存压力，同时加剧核心城市优质地块的竞争。
• 盘活存量用地和商办用房：鼓励地方政府收储存量资产，缓解房企现金流压力。
• 收储政策传导：政策落地后，收储对象有望从地方国企扩展至央企，最终惠及民企。
• 自主权扩大：赋予城市政府更大自主权，有利于存量房收储政策更大力度实施。

融资端：强化融资支持，防范债务风险

• 拓宽保障性住房再贷款范围：增强政策性银行、地方政府及地方国企的参与积极性，提升资金落地效率。
• “白名单”机制：持续落地支持优质项目融资，缓解短期偿债压力较大的民企的现金流风险。
• 信用支持：对具备市场化经营能力的优质房企提供有力信用支持，如龙湖集团、新城控股。

关键信息提炼

• 政策目标：推动房地产市场止跌回稳，构建可持续发展的新模式。
• 政策工具：包括调减限制性措施、优化土地供应、盘活存量资产、拓宽融资渠道等。
• 行业影响：
  • 短期：关注政策宽松带来的估值修复机会。
  • 中长期：聚焦具备核心城市资源和不动产运营能力的龙头企业，如保利发展、华润置地、招商蛇口、绿城中国、越秀地产等。
• 风险提示：
  • 盈利能力继续下滑
  • 销售不及预期
  • 资产大幅减值

未来3-6个月行业大事

• 房地产数据发布：2025年3月中旬将公布1-2月房地产数据，为市场提供重要参考。
• 行业指数走势：可参考恒生聚源提供的行业指数走势图，了解市场动态。

投资建议

• 短期机会：政策宽松背景下，关注估值修复。
• 中长期方向：聚焦核心城市资源和不动产运营能力突出的龙头企业。
• 受益房企：保利发展、华润置地、招商蛇口、绿城中国、越秀地产、龙湖集团、新城控股等。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

联系信息

• 分析师：陈刚
• 联系方式：021-25102897，chen_gang@dxzq.net.cn
• 执业证书编号：S1480521080001
• 教育背景：清华大学金融硕士，同济大学土木工程本科
• 工作经历：2019年加入东兴证券研究所，从事房地产行业研究

机构信息

• 东兴证券研究所
  • 北京：西城区金融大街5号新盛大厦座16层，邮编：100033
  • 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦23层，邮编：200082
  • 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编：518038
  • 电话：010-66554070 / 021-25102800 / 0755-83239601
  • 传真：010-66554008 / 021-25102881 / 0755-23824526

免责声明与承诺

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，东兴证券对信息的准确性和完整性不作保证。
• 分析师承诺：报告观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，与公司或个人薪酬无直接或间接关系。