20241110-华创证券-_宏观快评_2024年三季度货币政策执行报告理解_以我为主_向_低价_亮剑_12页_2mb

宏观政策正由"价格调控"向"稳价"的重心转移。主要观点包括以下四个方面：

一、货币政策"以我为主"的基调更为突出。央行调整了汇率表述，删除了"对顺周期行为予以纠偏"的字眼，同时强调发挥市场在汇率形成中的决定性作用。这可能意味着货币政策会更加关注内部平衡，利率大幅上行的风险较小。

二、未来政策将更多关注价格回升。央行将物价定位从"温和维持"提升到"促进回升"，这可能意味着短期内若物价缺乏支撑，可能会出台新的政策举措。

三、货币政策操作注重传导效率。措施包括降低存款利率、规范存款定价行为、推动政策利率有效传导等。同时，严监管措施将影响部分高息贷款行为。

四、市场影响较大。在两会召开前，政策存在变数，风险偏好有望上行。若存款收益持续下降，"预防性存款"可能转向股票、债券等金融资产，为资本市场带来活跃度。