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晨会速递总结

核心内容概述

本次晨会速递涵盖了宏观经济、市场策略、债券市场、公司研究等多个领域的分析与点评，重点围绕极端天气对能源与粮食安全的影响、美国中期选举对中美股市的影响、利率市场化改革进展、以及多家上市公司的三季报表现及未来展望。

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主要观点与关键信息

1. 宏观经济分析

• 极端天气与能源粮食安全：
  • 近年来，极端天气事件频发，对全球能源和粮食安全构成显著威胁。
  • 极端天气放大了能源系统的不稳定性，而粮食危机的诱因并非仅由极端天气引起。
  • 拉尼娜现象或将在冬季重现，进一步加剧全球能源和粮食价格波动。
  • 国际形势复杂化背景下，能源和粮食系统的稳定性下降，可能持续影响海外通胀水平，从而增加全球经济衰退风险。

2. 市场策略分析

• 美国中期选举对股市影响：
  • 中期选举年美股走势通常呈现“先抑后扬”趋势，10月-11月表现相对较强。
  • 历史数据显示，中期选举后一年，美股市场普遍收益回报强劲。
  • 当前中美股市可能受到选举周期影响，需关注后续市场动向。

3. 债券市场分析

• 利率市场化改革进展：
  • 改革自90年代启动，现已进入深水区。
  • 改革措施包括完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制、建立存款利率市场化调整机制等。
  • 改革目标是发挥市场在利率形成中的决定性作用，增强金融体系的灵活性与效率。

4. A股市场数据

指数	收盘	涨跌%
上证综指	3035.05	-0.31
沪深300	3754.93	-0.57
深证成指	10965.33	-0.56
中小板指	7397.38	-0.61
创业板指	2401.72	-1.00

5. 股指期货数据

股指期货	收盘	涨跌%
IF2210	3761.00	-0.47
IF2211	3754.40	-0.52
IF2212	3752.60	-0.46
IF2303	3749.60	-0.36

6. 商品市场数据

商品	收盘	涨跌%
黄金	388.10	-0.53
燃油	2790	4.53
铜	62270	0.24
锌	25100	0.58
铝	18460	0.85
镍	188160	2.09

7. 海外市场数据

指数	收盘	涨跌%
恒生指数	16280.22	-1.40
国企指数	5512.30	-1.53
标普500	3695.16	-0.67
纳斯达克	10680.51	-0.85
德国DAX	12767.41	0.20
法国CAC	6086.90	0.76
日经225	27006.96	-0.92
台湾加权	12946.10	-1.36
韩国综合	2218.09	-0.86

8. 外汇市场数据

货币对	中间价	涨跌
人民币对美元	7.1188	0.12
人民币对欧元	6.9949	-0.51
人民币对日元	0.0478	0.01
人民币对港币	0.9069	0.12

9. 利率市场数据

市场	前加权平均利率%	涨跌BP
DR001	1.1575	4.19
DR007	1.5186	1.29
DR014	1.6141	11.46
一年期国债	1.7656	-1.50
五年期国债	2.4841	0.79
十年期国债	2.7175	1.23

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公司研究亮点

房地产行业

• 中国海外宏洋集团 (0081.HK)：

  • 2022年前三季度营收同比-3.9%，经营溢利同比-23.5%。
  • 9月销售额同比-14.6%，但改善明显。
  • 融资渠道拓宽，估值具备吸引力，维持“买入”评级。

• 中国金茂（0817.HK）：

  • 在GRESB中获评绿色三星级，位列东亚第三，得分第一。
  • 销售和拿地恢复明显，港股通持股比例提升。
  • 维持“买入”评级，PE估值为2.2/2.1/1.8倍。

基础化工行业

• 巨化股份（600160.SH）：

  • 2022年前三季度归母净利润预计16.0-17.5亿元，同比大幅增长519%-577%。
  • 制冷剂供需修复，景气上行。
  • 上调2022-2024年盈利预测，维持“买入”评级。

• 藏格矿业（000408.SZ）：

  • 受益于氯化钾和碳酸锂价格上涨，Q3业绩超预期。
  • 上调2022-2024年归母净利润预测，维持“增持”评级。

建筑行业

• 鸿路钢构 (002541.SZ)：
  • 通过智能化改造和一体化生产，进一步降低生产成本。
  • 22Q3下游需求边际回暖，22Q4业绩弹性可期。
  • 当前PE为16x，维持“买入”评级。

汽车行业

• 特斯拉（TSLA.O）：
  • 3Q22收入符合预期，但毛利率低于预期。
  • 预计4Q22E存在产销错配风险，2023E毛利率可能回落。
  • 调整目标价至US$257.74，维持“增持”评级。

电子行业

• 拓荆科技 (688072.SH)：
  • PECVD设备卡位优势明显，ALD和SACVD逐步放量。
  • 预计2022-2024年归母净利润分别为2.57/4.28/6.08亿元，对应PE为117x/70x/49x。
  • 首次覆盖，给予“增持”评级。

零售行业

• 新华百货（600785.SH）：
  • 1-3Q2022实现营收45.72亿元，同比增长3.57%。
  • 归母净利润1.21亿元，同比增长381.92%。
  • 上调2022年EPS预测至0.66元，维持“增持”评级。

医药行业

• 一品红（300723.SZ）：

  • 2022年三季报显示营收-2.32%，归母净利-7.75%，扣非归母净利+3.56%。
  • Q3收入利润环比改善，重点品种增长良好。
  • 持续加码研发，预测2022~2024年EPS为1.19/1.72/2.12元，维持“买入”评级。

• 华特达因（000915.SZ）：

  • 2022年三季报显示营收+15.7%，归母净利+45.1%。
  • 业绩超市场预期，费用率下降，毛利率平稳。
  • 预测2022-2024年净利润分别为5.8/7.0/8.3亿元，对应PE为20/17/14倍，维持“买入”评级。

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风险提示

各行业及公司均存在一定的风险，包括但不限于：

• 产品价格波动
• 新增产能投放不及预期
• 经济复苏缓慢
• 销售低于预期
• 创新药研发低于预期
• 并购整合低于预期
• 部分门店租约到期无法续租
• 疫情影响超预期
• 毛利率回落风险

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投资评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
减持	未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要信息或存在重大不确定性

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附注

本报告分析基于假设，存在局限性，不构成具体投资建议。投资者应结合自身情况谨慎决策，注意市场风险。