汽车行业豪华车市场：总量有支撑，自主品牌供给全面开花-240312-东吴证券-29页_1mb

豪华车市场分析总结

市场总量与增长支撑

1. 🚗 市场规模稳定增长：中国30万元以上豪华车市场自2018年起保持正增长，2023年销量达298万辆，同比增长129%，占乘用车市场的137%。主要驱动力包括：高净值人群持续扩大（2022年个人可投资资产超1千万人数达316万人次，+21%）、豪华品牌加速国产化（如宝马X5、丰田赛那等）、以及新能源车企（理想、蔚来）的崛起。
2. 🔮 未来销量预测：预计2024-2026年中国30万元以上车型销量将达352/415/478万辆（+18%/+18%/+15%），其中自主豪华品牌销量将从89万辆增至229万辆（+51%/+42%/+31%）。

市场格局与竞争态势

1. 📈 自主市占率稳步提升：2022年起，由于智能电动技术优势，自主品牌市占率从2019年的33%提升至2023年的27%。理想汽车市占率达13%，成为自主领军品牌。
2. 🚫 新能源渗透率待提升：2023年豪华车新能源渗透率为297%，显著低于整体市场（337%），其中EV渗透率仅27%（低于市场整体13个百分点）。
3. 📊 价格竞争温和：高收入消费者对品牌更看重，价格敏感度低，BBA等传统品牌因品牌溢价仍拥有定价优势。

投资建议与核心标的

1. ✅ 看好自主品牌：核心受益标的包括理想（产品定义能力突出）、华为系整车（长安、赛力斯、江淮、北汽蓝谷）（智能化技术领先）、比亚迪（电动化技术优势，推动腾势、仰望、方程豹布局）。
2. 🔎 风险提示：技术迭代不及预期、海外出口地缘政治风险、豪华品牌转型减速等。

厂商布局分析

• 华为：通过与车企合作形成SUV/轿车/MPV全矩阵，强化智能解决方案。
• 理想：专注家庭场景，推出L系列车型，市占率达13%。
• 比亚迪：以腾势、方程豹、仰望突破豪华市场，依托技术优势构建品牌壁垒。
• 蔚来、坦克、长城：通过圈层营销、高端SUV布局等方式提升市场份额。

市场展望

总量层面，二胎家庭与高净值人群需求继续推动市场扩容；格局层面，自主车企凭借积极的新车规划（如小鹏X9、问界M9等）和电动化优势，将进一步扩大市占率。传统豪华品牌虽面临压力，但品牌壁垒深厚，电动转型节奏放缓。