20260305-国金证券-证券行业研究_政府工作报告释放积极信号_券商多业务条线受益_3页_452kb

政府工作报告对券商行业的影响分析

核心内容总结

2026年3月5日，十四届全国人大四次会议在北京开幕，国务院总理李强作政府工作报告，释放了多项积极信号，对券商行业产生重要影响。

1. 货币政策保持适度宽松

政府工作报告强调“灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕”，为资本市场提供了良好的流动性环境。这一政策导向有助于提升市场信心，为券商业务发展奠定基础。

2. 深化资本市场改革

报告提出“持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制”。中长期资金作为资本市场的“压舱石”和“稳定器”，截至2025年末合计持有A股流通市值约23万亿元，同比增长36%。推动中长期资金入市有助于提高市场稳定性、活跃度和风险偏好，从而带动券商的经纪、两融、资管、投资等多条业务线收入增长。

3. 支持科技创新

报告指出“加强科技创新全链条全生命周期金融服务”，并对关键核心技术领域的科技型企业实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制。同时，提出要高效利用国家创业投资引导基金，发展创业投资和天使投资，推动初创企业成长为科技领军企业。这将为券商的投行、PE子公司以及创投业务带来新的增长点，预计科技企业融资规模将进一步增加，带动相关业务收入提升。

主要观点

• 流动性环境改善：货币政策的适度宽松有助于提升市场流动性，为券商业务发展提供有利条件。
• 中长期资金入市：健全中长期资金入市机制，有助于增强市场稳定性与信心，推动券商多项业务增长。
• 科技金融支持：政策对科技创新的支持将提升科技企业融资规模，为券商投行、PE及创投业务带来发展机遇。

关键信息

• 政策导向：政府工作报告释放了对资本市场和券商行业的积极信号。
• 业务受益：券商的经纪、两融、资管、投资等业务有望受益于政策支持。
• 科技融资：科技企业全生命周期融资将获得政策支持，提升券商相关业务收入。
• 估值优势：当前券商板块PB和PE估值分别处于十年26%和8%分位数，具备较高性价比。
• 投资建议：建议关注左侧布局机会，把握政策带来的业务增长红利。

风险提示

• 宏观经济下行风险：若宏观经济大幅下滑，可能对资本市场及券商业务造成不利影响。
• 市场交投活跃度下降：若市场活跃度大幅下降，可能影响券商的经纪、两融等业务表现。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%—15%。
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%。
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，基于公开资料及研究人员分析，仅供参考，不构成投资建议。使用本报告所包含的材料产生的任何损失，国金证券不承担责任。报告内容可能因市场变化而调整，不保证其准确性和完整性。

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（注：本总结字数为999字）