20231118-安信证券-安信消费一周看图2023W46_茅台提价增厚利润_且有望改善格局_89页_2mb

安信消费一周看图：2023W46

酒类板块：茅台时隔6年提价，利好行业结构优化

• 茅台提价：时隔6年首次提价，批价短期上升后趋于稳定，估值有望提升。
• 行业影响：缓解业绩压力，非标产品投放或将减少，五粮液等产品价格带天花板打开，高端酒量价齐升，次高端受益。
• 价格对比：茅台批价远高于出厂价，渠道价差大但不影响渠道积极性。

家电板块：线上线下销量与均价变化

• 空调&冰箱：10月线上销量增速环比提升，均价同比涨幅持续高于专业电商，品牌分化明显（美的、海尔高价产品溢价显著）。
• 洗衣机：线上销量同比下滑，线上均价同比涨幅环比转正。
• 外资持股：美的集团、格力电器等个股外资持股比例回升，呈现外资流入趋势。

轻工与社服：景气度与疫后恢复

• 轻工：10月建材家居景气指数YoY+370%，家具零售额YoY-31%跌幅收窄。
• 社服：
  • 宋城演艺演出场次稳定；
  • 国际航班恢复至疫情前19年同期570%；
  • 三亚与海口机场航班量显著回升；
  • 酒店业绩表现优异，二三线城市出租率与RevPAR恢复超2019年同期。

医药板块：估值承压，疫苗批签发回暖

• 整体表现：板块下跌明显。
• 细分动态：流感病毒阳性标本检出率增加；HPV与肺炎疫苗批签发量小幅上升；狂犬疫苗、人用狂苗及白蛋白批签发量明显增长。

食品饮料：白酒稳健，非酒类分化

• 白酒：茅台出厂批发价企稳，大单品战略增厚利润。
• 板块估值：整体表现强于沪深300。
• 个股跟踪：如水井坊、维G龙头等次高端品牌增长弹性高。

分析师团队

• 联系人：侯雅楠、万雨萌、都春竹（家电/食饮/医药）等。
• 评级体系：领先大市–A（未来6个月收益领先沪深300）。
• 风险提示：经济下行、需求不及预期、格式撕裂等。

数据截至日期：2023年11月17日