20250903-国贸期货-铜价走高_价格强势能否延续_7页_617kb

铜价趋势分析报告总结

报告日期：2025-9-3
分析师：方富强
本报告聚焦电解铜（CU）价格走势，基于宏观和产业层面分析，呈现看多观点，并总结关键风险因素。

宏观层面分析：
美联储9月议息会议降息概率高（预计概率达90%），流动性可能改善，叠加特朗普政府干预美联储人事以推动降息，美元指数或进一步下滑，利好铜价。美国就业市场降温（如非农数据不及预期）和CPI数据稳定，强化了市场对美联储降息的预期。美联储债务压力增大的背景下，特朗普政府呼吁大幅降息，提升了降息可能性。

产业层面分析：
国内阳极板供应趋紧，再生铜“税反、奖补”取消担忧加剧，电解铜产量高位回落（8月产量环比下降0.24%，预计9月环比降幅4.48%）。同时，下游消费旺季（如“金九银十”）来临，铜材开工率有望季节性回升，提供需求支撑。全球铜库存小幅累库，但国内库存处于低位，国内铜价偏强运行。

投资观点与建议：
报告看多电解铜，认为铜价有支撑，预计继续偏多。投资建议基于美联储降息和国内供应收紧，给出短期看涨策略。建议投资者关注铜价中枢上移，参与价格上涨机遇。

风险提示：
美联储降息周期可能延后或9月降息幅度不足；下游需求不及预期或消费旺季不明显；如美国非农数据恶化，可能加速降息但风险增加。

总结：本轮铜价上涨由宏观政策预期和产业供需收紧驱动，预计短期偏强，但需警惕政策变动和需求风险。