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恒力期货研究院油脂油料周报（2023年10月22日）

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一、本周油脂市场回顾

本周油脂市场整体反弹受阻。菜油价格走势明显弱于豆油和棕榈油，主要受国内油菜籽大量进口到货影响，菜油供需格局恶化，拖累油脂板块。豆油方面，NOPA压榨数据向好，十月大豆到港预期减少，加上油厂停机预期，豆油价格获得支撑。棕榈油表现较强，产量下降及出口增长利好价格，需关注MPOB报告及厄尔尼诺对东南亚产区的影响。

二、全球油料供需分析

• 全球油籽产量与压榨量：2023年全球油籽产量和压榨量均有所增长，但消费增速放缓。
• 主要国家产区：
  • 美国：美豆优良率环比回升，但受干旱和运输问题影响，出口仍面临压力。
  • 巴西：大豆出口持续回升，发运量、升贴水表现良好，仍对价格有所支撑。
  • 阿根廷：大豆库存偏低，种植进度受天气影响，出口量减少。
• 加拿大油菜籽：USDA下调2023/24年度产量至2250万吨。

三、国内豆粕供需分析

• 进口大豆和豆粕：10月大豆到港量偏少，通关延迟，支撑豆粕价格。
• 豆粕库存：油厂豆粕库存偏低，饲料企业需求较好，去库压力较小。
• 压榨利润：压榨利润回落，开机率下降，豆粕价格阶段性上涨。

四、全球与国内油脂供需展望

• 棕榈油：马棕产量下调，库存偏低，出口数据强劲，价格支撑明显。
• 豆油：成本端支撑依旧，进口依存度高，需关注南美天气及压榨利润变化。
• 菜油：进口到港量增加，库存升水，供需压力增大。

五、未来市场关注要点

• 油厂开机率与压榨量。
• 南美天气对大豆产量与出口的影响。
• 美豆出口检验量及运输困境。
• 中国豆粕与油脂需求恢复情况。

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