20240131-西南证券-AI芯片驱动成长_AI_PC处理器前期可期_5页_1mb

AMD 2023年四季度财报显示，公司实现营收617亿美元，同比增长10%，环比增长6%；毛利率达47%，同比提升4个百分点；GAAP净利润67亿美元，同比增长3076%，环比增长123%。全年营收同比下降4%，净利润下滑，但核心增长动力来自AI芯片。

AI芯片是主要驱动力，MI300加速器在数据中心业务中表现强劲，四季度数据中心收入增长379%，环比增428%，预计2024年第一季度将继续环比增长。公司强化AI生态系统，推出生成式AI优化的ROCm软件，并扩展至Radeon GPU。

PC业务也出现回升，2023第四季度收入增长618%，受益于Ryzen处理器需求增长。公司推进Ryzen AI战略，新款处理器提供更强AI性能。

2024年第一季度业绩指引显示，预计收入约54亿美元，同比增长19%，Non-GAAP毛利率预计52%，同比增长8个百分点。

西南证券维持“买入”评级，预测未来三年GAAP/Non-GAAP净利润年复合增速分别为1246%和435%。风险包括数据中心GPU量产延误和AI进展不确定性，此外PC和游戏业务复苏也可能不及预期。