深度报告-2025-07-29-华安证券-基础化工行业周报_反内卷_政策持续发力_价格法_修订规范市场价格秩序页_33页_3mb

化工行业周报总结

行业评级与整体表现

• 行业评级：增持
  化工板块本周（2025/07/21-2025/07/25）涨跌幅排名市场第8位，录得4.03%的涨幅，表现优于上证综指和创业板指。申万化工子板块中，磷肥及磷化工、氮肥、民爆制品表现领先，而膜材料、涂料油墨等呈下跌趋势。

核心推荐领域与机遇

• 合成生物学
  化工企业面临能源结构调整下的颠覆性冲击，未来竞争关键在于能耗和碳税成本优化。生物基材料需求爆发，推荐关注凯赛生物与华恒生物。
• 制冷剂
  三代制冷剂市场供给收缩，需求稳定增长，推荐关注巨化股份、三美股份和昊华科技。
• 电子特气国产替代
  电子工业“粮食”缺口扩大，国产替代机会显著。推荐重点布局金宏气体、华特气体和中船特气。
• 轻烃化工
  全球烯烃结构轻质化趋势已成定局，卫星化学等企业因低碳优势估值有望重估。
• COC聚合物
  国产化进程加速，重点推荐阿科力。
• 钾肥
  供需格局改善，钾肥价格有望触底回升，关注亚钾国际、盐湖股份等。
• MDI
  存在寡头垄断格局，建议关注万华化学。

化工产品价格波动

• 上涨产品：液氯（华东）、二甲基环硅氧烷、百草枯、TDI、电石法PVC涨幅居前。
• 下跌产品：天然气期货价格领跌，DMF、PX等商品期货跌幅显著。
• 价差张口：甲醇、PTA、纯碱价差大幅扩张；涤纶短纤、己二酸价差明显收窄。

供给端信息

• 本周检修情况：10家企业新增检修，3家企业重启，涉及丙烯、PX、DMF等产品产能变化。

行业政策动态

• 价格法修订：防止“内卷”式竞争，加强成本监管与价格行为规范。
• 绿色低碳标准：推动工业绿色转型，鼓励节能降碳技术标准制定与应用。
• 美国MACT豁免：短期利好，释化工企业合规压力，减轻全球供应链风险。

风险提示

• 政策扰动、技术扩散、抢单产能风险及油价大幅波动为主要风险因素。

数据截至2025年7月29日