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沪铝早报-2022年4月25日总结

核心内容概述

2022年4月25日的沪铝早报分析了当前铝市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓以及市场预期，同时对近期利多与利空因素进行了梳理，并提供了相关图表辅助分析。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供给扰动为主：能源危机冲击电解铝产量，碳中和政策限制产能扩张，短期内供给端受到压制。
• 需求不强劲：下游需求疲软，铝棒库存维持在历史高位，但有所下降，氧化铝库存有所上升。
• 成本上升：能源成本上涨推高铝的生产成本，对价格形成支撑。

2. 基差与库存

• 基差偏空：现货价格为21790元/吨，基差为-130元，贴水期货，显示市场对未来价格预期偏弱。
• 库存变化：上期所铝库存较上周减少3852吨至296003吨，库存维持在历史较低水平，但国内库存有累库迹象。

3. 盘面走势

• 收盘价偏弱：沪铝收盘价位于20均线下，20均线呈下行趋势，显示短期价格承压。

4. 主力持仓

• 多头增仓：主力净持仓为多头，且多头持仓增加，表明市场情绪偏多。

5. 市场预期

• 长期利多：碳中和政策推动铝行业变革，长期看对铝价有利。
• 短期压制因素：俄乌战争虽有炒作，但高利润和下游观望情绪抑制铝价上涨。
• 操作建议：沪铝2206合约建议在22000附近空持有，止损22000。

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关键信息

利多因素

• 碳中和政策控制产能扩张，限制新增供应。
• 俄乌战争影响俄铝供应，引发市场对铝供应的担忧。
• 能源危机推高电解铝成本，支撑价格。

利空因素

• 铝棒库存维持历史高位，显示消费疲软。
• 全球经济形势不乐观，高铝价压制下游需求。
• 铝价利润维持历史高位，抑制进一步上涨空间。

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逻辑与风险

市场逻辑

• 当前市场炒作俄乌战争对铝供应的影响，导致铝价波动。
• 短期价格受供给扰动支撑，但需求端疲软限制上涨空间。

风险提示

• 加息风险：全球加息预期可能对铝价形成压力，影响市场资金流向。

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图表简述

• 现货价格：电解铝现货价格整体小幅下跌，显示市场承压。
• 期现价差：显示现货与期货之间的价差，反映市场预期。
• 库存情况：国内库存有所下降，但整体仍处于较低水平，而氧化铝库存有所上升。
• 进口利润：进口处于亏损状态，亏损2200元/吨，显示国内铝价相对较高。
• 供需平衡：供需关系显示短期内供给受限，但需求未明显改善。

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总结

综合来看，当前铝市场处于供给扰动与需求疲软并存的状态，短期价格承压，但长期来看，碳中和政策对铝行业形成利好。操作上建议关注沪铝2206合约，考虑在22000附近空持有，同时需警惕加息等外部风险对市场的冲击。