毕马威-金融服务监管展望-2020.7-12页

监管视界：金融服务监管展望（2020年7月）

核心内容

本报告分析了全球金融服务监管在新冠疫情后的恢复阶段所面临的关键议题，包括跨境业务壁垒、可持续金融、数字化转型以及数字货币的发展。监管机构正逐步回归疫情前的议程，同时面对新的挑战和机遇，特别是在欧盟与英国脱欧后的监管协调、气候变化风险的整合以及科技应用的加速方面。

主要观点

• 监管机构回归核心议程：尽管疫情期间采取了临时措施，监管机构正重新聚焦于长期监管目标，如可持续金融、运维弹性及行为操守。
• 疫情凸显监管的重要性：监管机构在疫情期间采取了迅速、有力的行动以维护金融稳定、加强运维弹性并保护消费者。
• 跨境监管挑战加剧：英国脱欧和欧盟内部监管差异导致跨境业务壁垒增加，企业需应对更加复杂和碎片化的市场环境。
• 可持续金融成为监管重点：气候变化和ESG因素正被逐步纳入金融监管框架，推动金融机构加强披露和风险管理。
• 数字化转型加速：科技在金融服务中的应用不断扩展，监管机构需在鼓励创新的同时确保系统韧性和消费者保护。
• 数字货币发展持续：监管机构正探索中央银行数字货币（CBDC）的潜在影响及应对措施，同时关注加密资产的监管框架。

关键信息

疫情后的恢复工作

• 银行系统已恢复稳定，但仍在使用流动性缓冲应对经济压力。
• 保险业面临复杂挑战，需加强监管工具以应对全周期风险。
• 资产管理机构需面对市场价值下降带来的收入压力。
• 投资基金在市场波动中保持运作，但部分开放型基金出现暂停。

应对跨境壁垒

• 英国脱欧形成新边界，欧盟内部仍存在跨境分销障碍。
• 欧盟与英国在短期内维持监管一致性，但中长期可能分化。
• 英国将采用等效判断机制，而非对每个基金单独评估。
• 欧盟委员会推动“欧盟内部投资者保护和促进计划”，以提升跨境投资便利性。

可持续金融监管发展

• 欧盟持续强化ESG披露要求，推动气候相关金融风险整合。
• 欧洲央行与监管机构绿色金融网络推出指引，协调各国对气候风险的监管回应。
• ESA提出第2级规则，涵盖环境和治理因素，但尚未涉及社会因素。
• 欧盟委员会计划推出“欧盟生态标签”及绿色债券标准（GBS），以提升可持续金融透明度。

GBS（绿色债券标准）

• 建基于四项核心要素：分类调整、绿色债券框架、强制性报告、外部核对。
• 适用于所有类型发行机构，无论其是否为欧盟企业。
• 旨在提升绿色债券的可信度和市场接受度。

数字货币与科技监管

• 数字货币的发展引发监管关注，特别是稳定币和CBDC的潜在影响。
• 欧洲央行正研究零售CBDC对银行体系的可能冲击，并探索缓解方案。
• IOSCO发布加密资产交易平台（CTP）监管指南，强调资产保管、信息披露及风险控制。
• 数字化转型在疫情期间加速，远程工作和自动化交易成为关键趋势。

监管机构的下一步措施

• 持续关注行为操守：监管机构将更加严格地审查金融服务供应商是否以客户最佳利益为出发点，特别是在客户面临重大财政困难时。
• 推动监管一致性：欧盟委员会正推动《非金融报告指令》修订，以确保ESG披露的可比性、相关性和可靠性。
• 加强国际合作：G7成立工作组探讨跨境数据流问题，SEC与欧盟在GDPR与数据访问权限上展开协商。
• 加速规则制定：ESA计划于2021年推出针对“社会”因素的规则草案，同时推进对UCITS、AIFMD等指令的可持续发展整合。

结论

疫情促使金融服务监管机构重新审视其核心职能，并在恢复过程中强化对运维弹性、可持续金融和数字化转型的关注。随着欧盟与英国脱欧后的监管分化、ESG规则的深化以及数字货币的持续演进，金融机构需在合规与创新之间找到平衡，同时应对日益复杂的全球监管环境。