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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列与原木总结

核心内容概览

本报告为2026年1月23日国泰君安期货商品研究晨报，涵盖铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤及原木等商品的市场分析。报告从基本面跟踪、宏观及行业新闻、趋势强度三方面进行分析，旨在为专业投资者提供参考。

主要观点与策略

铁矿石

• 价格走势：价格走弱，昨日收盘价786.5元/吨，涨跌幅为0.32%。
• 关注点：下游补库节奏对价格走势影响较大，需密切关注。
• 趋势强度：θ（取值范围为【-2,2】，当前未明确具体数值）。

螺纹钢

• 价格走势：宽幅震荡，RB2605合约昨日收盘价3124元/吨，涨跌幅为0.35%。
• 关注点：库存变化、需求波动及市场情绪对价格影响显著。
• 趋势强度：0（中性）。

热轧卷板

• 价格走势：宽幅震荡，HC2605合约昨日收盘价3287元/吨，涨跌幅为0.24%。
• 关注点：与螺纹钢的价差变化、下游需求及库存情况。
• 趋势强度：0（中性）。

硅铁

• 价格走势：宽幅震荡，硅铁2603合约昨日收盘价5610元/吨，涨跌幅为54元/吨。
• 关注点：成本预期抬升，但需求疲软导致价格震荡。
• 趋势强度：0（中性）。

锰硅

• 价格走势：宽幅震荡，锰硅2603合约昨日收盘价5772元/吨，涨跌幅为24元/吨。
• 关注点：原料价格微调，对成本端影响有限。
• 趋势强度：0（中性）。

焦炭

• 价格走势：区间震荡，J2605合约昨日收盘价1688元/吨，涨跌幅为4.5元/吨。
• 关注点：港口库存增加，市场情绪偏弱，价格短期弱调整。
• 趋势强度：0（中性）。

焦煤

• 价格走势：区间震荡，JM2605合约昨日收盘价1131.5元/吨，涨跌幅为2.5元/吨。
• 关注点：供应端压力缓解，但需求疲软限制价格上行空间。
• 趋势强度：0（中性）。

动力煤

• 价格走势：市场情绪偏弱，短期价格弱调整，产地及港口价格均出现小幅下跌。
• 关注点：进口煤量增加，叠加国内供应阶段性收紧，价格承压。
• 趋势强度：0（中性）。

原木

• 价格走势：震荡反复，各规格原木价格波动较小，部分品种价格略有下跌。
• 关注点：市场交投氛围一般，但节前补库预期存在，需关注下游需求变化。
• 趋势强度：θ（未明确具体数值）。

关键信息汇总

铁矿石

• 期货数据：昨日收盘价786.5元/吨，持仓减少8,780手。
• 现货价格：进口矿价格普遍微涨，国产矿价格稳定。
• 行业动态：必和必拓铁矿石产量创新高，接受部分价格下调；钢厂事故可能影响区域供应。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 期货数据：螺纹钢RB2605收盘价3124元/吨，热轧卷板HC2605收盘价3287元/吨。
• 现货价格：多地价格稳定，部分区域小幅上涨。
• 行业动态：钢联数据显示产量、库存均有所增加，表需下降，市场情绪偏弱。

硅铁 & 锰硅

• 期货数据：硅铁2603收盘价5610元/吨，锰硅2603收盘价5772元/吨。
• 现货价格：硅铁价格微涨，锰矿价格微调，兰炭价格稳定。
• 行业动态：国内钢厂采购活动活跃，南非与澳大利亚锰矿产量及销售数据波动。

焦炭 & 焦煤

• 期货数据：焦煤JM2605收盘价1131.5元/吨，焦炭J2605收盘价1688元/吨。
• 现货价格：焦煤价格稳定，焦炭港口库存增加，价格小幅下跌。
• 行业动态：港口焦炭库存增加，钢厂铁水减产影响市场情绪。

动力煤

• 期货数据：动力煤价格普遍下跌，长协价格也出现下调。
• 现货价格：大同、鄂尔多斯等地动力煤价格环比下跌。
• 行业动态：进口煤量远超预期，国内供应阶段性收紧，市场情绪偏弱。

原木

• 期货数据：2603合约收盘价768.5元/立方米，成交量下降明显。
• 现货价格：辐射松、云杉、白松等价格波动较小，部分价格略有下跌。
• 行业动态：市场交投氛围一般，节前补库预期存在，但需求未明显释放。

总结

整体来看，黑色系商品（铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤）均呈现震荡走势，市场情绪偏弱，短期缺乏明确方向。原木市场同样处于震荡反复状态，价格波动不大，但需关注节前补库预期及下游需求变化。

各品种价格波动主要受供需关系、成本预期、市场情绪及政策影响，建议投资者关注后续数据及政策动向，合理控制仓位，避免过度操作。