20240226-国投安信期货-铁矿石周报_港存继续累增_铁矿偏弱震荡_8页_3mb

铁矿石周报总结

核心内容概述

本周铁矿石市场整体呈现震荡走势，供应端和需求端均出现疲软迹象。全球铁矿发运量大幅回落，国内到港量也出现显著下滑，港口库存继续累增，钢厂复产节奏受终端需求疲弱和利润偏低影响，短期内难以明显恢复。整体来看，铁矿基本面边际宽松，但估值相对偏高，市场走势以震荡为主。

主要观点

供应端分析

• 全球发运量回落：2月19日-2月25日，澳洲和巴西合计发运铁矿石2078.5万吨，环比下降397.7万吨。
• 澳洲发运影响显著：受飓风影响，澳洲发运量下降315.6万吨，其中发往中国的量周环比下滑超500万吨。
• 巴西发运同比偏强：巴西发运量下降82万吨，但同比仍保持较强态势。
• 国内到港量回落：尽管短期仍高于去年同期，但考虑到发运量的大幅下滑，3月上旬到港或出现偏紧。
• 港口库存继续累增：全国铁矿港口库存持续增加，尽管到港量开始下滑，但由于压港船只数量较高，短期内难以出现显著去化。

需求端分析

• 钢厂复产受限：上周全国247家钢厂高炉开工率为75.63%，产能利用率为83.59%，日均铁水产量为223.52万吨，较前周有所下滑。
• 终端需求疲弱：需求疲软和利润偏低继续制约钢厂复产节奏，预计短期内铁水产量难以明显回升。
• 宏观政策偏宽松：政策端依然维持宽松，但需求能否有效提振仍需观察，关注后续“金三银四”期间的需求验证。

关键信息

价差表现

• 铁矿主力合约基差收窄：跨期价差12405-12409收窄。
• 比价关系变化：多个比价关系如钢坯-生铁价差、螺纹/铁矿比价、焦炭/铁矿比价等出现波动，显示市场供需关系的变化。

操作评级

• 铁矿石操作评级：当前市场趋势性不强，操作性较弱，建议以观望为主。

风险提示

• 外矿供给不及预期：若外矿供应持续低迷，可能支撑价格。
• 终端需求超预期：若需求超预期恢复，可能推动价格上涨。
• 宏观政策变化：政策的不确定性可能影响市场走势。

数据图表概览

• 期货行情图：显示铁矿石主力合约及SGX掉期结算价的周涨跌情况。
• 现货行情表：列出主要铁矿石品种的现货价格及涨跌幅。
• 比价图：包括铁矿石与螺纹钢、焦炭、钢坯、PB粉等的比价关系图。
• 库存与到港图：显示港口库存、日均疏港量、压港天数及钢厂库存情况。
• 发运量图：包括澳洲、巴西及四大矿的周度发运量变化。
• 运输指数图：反映干散货运输情况，对铁矿石价格有一定影响。

专家信息

• 分析师：韩惊（高级分析师）
• 联系方式：
  • 联系电话：010-58747784
  • 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn
  • 从业编号：F03086835 Z0016553

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星：偏多/空，趋势有驱动，但盘面操作性不强
• 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• 三颗星：趋势更加明晰，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望

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