20140714-中投证券-策略周报_市场总体平稳_结构博弈剧烈_13页_1mb

市场总体平稳，结构博弈剧烈

核心内容概述

本报告分析了2014年7月上旬A股及全球市场的表现，并对后续市场走势、经济数据、货币政策及行业配置进行了展望。整体来看，市场处于平稳震荡状态，但板块间结构博弈激烈，建议投资者关注波动性机会，合理配置资金。

主要观点

1. 市场回顾与表现

• 上周全球主要股指普遍调整，A股和美股均出现下跌。
• A股主体市场小幅调整，创业板大幅下挫，题材股回撤明显。
• 上证综指下跌0.6%，沪深300下跌1.41%，中小板指下跌2.75%，创业板指下跌3.70%。
• 市场换手率为3.40%，显示交易活跃度有所下降。
• 风格指数显示，亏损股、中市盈率指数涨幅居前，而高市盈率、高价股指数跌幅较大。

2. 经济数据与政策展望

• 通胀延续低位，CPI、PPI环比均负增0.1%，CPI仍处于通缩边缘。
• 进出口数据略有回暖，对欧贸易比重回升，反映海外经济修复趋势。
• 房地产限购政策逐步放松，如济南等地，有助于市场情绪改善。
• 管理层强调“拒绝大规模刺激政策，加强政策预调和微调”，表明政策趋于审慎。
• 本周重点关注7月16日公布的二季度经济增长数据。

3. 货币政策与市场利率

• 央行第九周净投放500亿元，短期货币市场利率回升，中长期国债利率平稳。
• 3个月SHIBOR回落1个基点，6个月SHIBOR保持稳定。
• 中美利差小幅回落，人民币升值预期减弱，外汇占款预计低位弱势。

4. 行业配置建议

• 建议配置行业：
  • 家电、汽车、食品饮料等板块趋向平稳，部分龙头个股具有配置价值。
  • 医药、休闲服务行业增速预计超过名义GDP增速，具备较好配置价值。
  • 适当配置保险、弹性较好的银行、地产个股。
  • 关注农产品可能的修复及集中度提升。
  • 配置环保、智能设备、互联网，但需平衡估值与景气度进行波段操作。
• 不建议配置行业：
  • 大类产能过剩的传统行业表现不佳，建议关注小金属、复合肥、新型建材等子行业个股。

关键信息

5. 市场波动性与操作建议

• 市场资金面仍处于弱平衡状态，不利于热点持续。
• 高估值板块预计继续调整，结构博弈仍较剧烈。
• 建议后续以波动性机会视角进行操作，关注阶段性交易机会。

6. 风险提示

• 美联储加息预期迅速升温，可能对市场造成压力。
• 房地产超预期下滑可能引发经济失速风险。
• 注册制加速推进可能带来结构冲击。

7. 本周提示

• 解禁股提示：关注7月14日至18日的解禁情况，对近期解禁个股采取回避或波段操作。
• 新股发行提示：下周可能有第二批IPO核准批文下发，可能引起短期资金紧张。
• 重要经济数据提示：重点关注7月16日中国二季度经济增长数据，以及美国、日本、欧元区的多项经济指标。

结论

整体来看，市场处于平稳震荡状态，但板块间结构差异明显。投资者应关注政策导向、经济数据变化及资金流动情况，合理配置资产，把握波动性机会，同时警惕潜在风险。