20220527-光银国际资本-经济触角_积极因素加速释放抵消疫情冲击_中国工业利润有望逐步改善_7页_1mb

中国工业利润情况总结

核心内容

2022年4月，中国工业企业在经营中受到国内部分地区疫情复燃及国际形势复杂化的影响，利润出现短期承压。尽管如此，随着疫情形势趋于稳定，企业逐步复工复产，以及政府实施多项稳经济政策，积极因素开始释放，工业利润有望逐步改善。

主要观点

• 整体利润表现：1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额26582.3亿元，同比增长3.5%，但增速较1-3月份回落5.0个百分点。
• 行业分化明显：上游行业如煤炭、石油和有色金属冶炼等利润增长显著，而下游行业如汽车制造、通用设备制造等利润下降明显。
• 地区差异：东部和东北地区受疫情影响较大，工业企业利润同比分别下降16.7%和8.1%，合计影响利润增速较1-3月份回落4.2个百分点。
• 政策支持：减税降费、纾困帮扶等政策持续发力，为工业企业盈利改善创造了条件。
• 基本消费品行业表现稳定：酒饮料茶、食品制造、烟草等行业利润保持增长，显示出较强的市场稳定性和需求韧性。
• 企业恢复能力：随着复工复产的推进，疫情对工业企业的冲击逐渐减弱，企业盈利潜力持续增强。
• 经济数据支撑：1-4月份工业企业营业收入同比增长9.7%，接近两位数增长，表明企业规模和经济活动在扩大。

关键信息

利润增长与下降行业

• 增长行业：

  • 煤炭开采和洗选业：增长1.99倍
  • 石油和天然气开采业：增长1.38倍
  • 有色金属冶炼和压延加工业：增长40.3%
  • 化学原料和化学制品制造业：增长14.8%
  • 电气机械和器材制造业：增长7.7%
  • 非金属矿物制品业：增长2.9%
  • 纺织业：增长1.0%
  • 酒饮料茶：增长20.9%
  • 食品制造：增长10.8%
  • 烟草行业：增长7.9%

• 下降行业：

  • 专用设备制造业：下降0.8%
  • 计算机、通信和其他电子设备制造业：下降2.9%
  • 农副食品加工业：下降10.2%
  • 通用设备制造业：下降24.0%
  • 石油、煤炭及其他燃料加工业：下降29.4%
  • 电力、热力生产和供应业：下降33.0%
  • 汽车制造业：下降33.4%
  • 黑色金属冶炼和压延加工业：下降55.7%

区域表现

• 东部地区：工业企业利润同比下降16.7%
• 东北地区：工业企业利润同比下降8.1%
• 中部地区：利润增长18.2%
• 西部地区：利润增长47.5%

企业类别表现

• 国有控股企业：利润总额同比增长13.9%
• 股份制企业：利润总额同比增长10.7%
• 外商及港澳台商投资企业：利润总额同比下降16.2%
• 私营企业：利润总额同比下降0.6%

财务指标

• 资产总计：同比增长10.4%
• 所有者权益合计：同比增长10.5%
• 营业收入：同比增长9.7%

外部经济环境

• 全球经济指标：全球主要股指如道琼斯、标准普尔500、纳斯达克等均有所上涨，但MSCI中国指数略有下跌。
• 货币市场：美元指数小幅下跌，人民币对美元汇率略有上升。
• 商品价格：能源价格如原油和天然气上涨，基本金属价格总体下跌，贵金属价格小幅上涨，农产品价格波动较大。

图表摘要

• 图1：中国工业营业收入及利润增速走势，显示增速有所波动但总体保持增长。
• 图2：中国工业企业利润率走势，表明利润率在逐步恢复。
• 图3：工业收入总额增速按企业类别，显示国有控股企业表现优于其他类别。
• 图4：工业利润总额增速按企业类别，外商及港澳台商投资企业增速明显下降。
• 图5：工业营业收入增速，显示接近两位数增长。
• 图6：工业利润增速，整体呈现改善趋势。

分析员信息

• 林樵基：研究部主管，联系方式：banny.lam@cebi.com.hk，(852)2916-9630
• 张梓源：分析师，联系方式：ryan.zhang@cebi.com.hk，(852) 2916-9629

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