20260414-华龙证券-A股投资策略周报告_基本面影响因素上升_11页_773kb

A股投资策略周报告总结

核心内容

市场表现与风险偏好

上周（2026年4月7日至10日），A股主要指数均上涨，其中上证指数上涨 $2.74%$，沪深300上涨 $4.41%$，万得全A上涨 $5.15%$。各行业风格指数整体上涨，成长和周期风格表现最佳，平均涨跌幅分别为 $2.01%$ 和 $1.08%$，显示出市场风险偏好明显回升。

市场风险偏好回升的主要原因是美伊冲突因谈判进展出现阶段性缓和，带动市场情绪向积极转变。此外，业绩披露期部分板块表现良好，也推动了市场做多情绪。

宏观经济数据

• CPI同比温和上涨：3月CPI同比涨幅回落至 $1.0%$，环比下降 $0.7%$，主要受食品和服务价格季节性回落影响。
• PPI同比转涨：3月PPI同比由上月下降 $0.9%$ 转为上涨 $0.5%$，为连续下降41个月后首次上涨。环比连续6个月上涨，涨幅扩大0.6个百分点。

PPI上涨主要由国际输入性因素和国内部分行业供需改善带动。如有色金属冶炼和压延加工业价格上涨 $22.4%$，石油和天然气开采业由降转涨 $5.2%$，光纤制造价格上涨 $76.1%$，电子专用材料制造价格上涨 $18.7%$ 等。

美伊谈判进展

美伊伊斯兰堡谈判于4月12日结束，双方暂未达成协议，基本符合市场预期。谈判过程中，双方在一些问题上达成共识，但仍存在分歧。谈判聚焦于霍尔木兹海峡重新开放、浓缩铀问题等核心议题。

美伊双方于4月7日至8日达成停火两周的协议，目前仍有再次谈判的时间。

行业及主题配置建议

1. 成长方向：关注科技与先进制造领域，包括TMT（电子、软件、通信服务）及电力设备、国防军工、自动化设备等。
2. 扩大内需与反内卷：关注汽车、家用电器、医疗器械等消费板块，以及有色金属、特钢、化学纤维等供给端改善行业。
3. 主题投资：重点关注“十五五规划”、“人工智能+”、商业航天、低空经济、人形机器人等政策与技术驱动主题。
4. 业绩超预期方向：在业绩披露期，关注业绩表现良好的板块。

市场估值情况

• 宽基指数估值：上证指数、沪深300、万得全A等主要宽基指数市盈率和市净率分位数均处于较高水平，显示市场整体估值偏高。
• 行业估值：多个行业市盈率分位数超过80%，如通信、国防军工、计算机等，表明这些行业估值处于相对高位。

事件日历

以下为近期重点关注的宏观经济及市场事件：

关键信息

• 市场风险偏好回升：主要由美伊谈判进展和业绩披露期利好推动。
• CPI温和上涨，PPI转涨：显示国内通胀压力有所缓解，部分行业价格回暖。
• 美伊谈判仍有分歧：虽未达成协议，但谈判的推进有助于缓和冲突，降低市场不确定性。
• 估值偏高，结构性机会仍存：部分成长、制造及消费板块估值处于高位，但业绩超预期方向仍具吸引力。
• 关注主题与政策导向：如“十五五规划”、“人工智能+”、低空经济等具有长期增长潜力的主题。

风险提示

1. 经济不及预期：若经济增长不及预期，可能引发市场波动。
2. 行业风险：行业业绩受供求关系、周期波动、政策调整等影响，存在波动风险。
3. 汇率风险：人民币汇率波动可能对市场产生影响。
4. 数据风险：历史数据不能代表未来，存在预测误差风险。
5. 贸易保护主义风险：全球贸易摩擦可能引发经济衰退风险。
6. 全球流动性风险：美联储政策调整可能影响全球市场流动性。
7. 黑天鹅事件：地缘冲突、自然灾害等突发事件可能对市场造成冲击。

投资建议评级说明

• 股票评级：分为买入、增持、中性、减持、卖出，依据股票价格变动与沪深300指数的相对表现。
• 行业评级：分为推荐、中性、回避，依据行业基本面与指数表现。

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