20151215-信达证券-2016年大消费行业投资策略_消费结构持续升级下的价值投资_28页_1mb

消费结构持续升级下的价值投资总结

核心内容

2016年大消费行业投资策略聚焦于消费结构的持续升级，强调消费对GDP增长的推动作用。随着人均收入的提升和人口结构的变化，消费从基础需求转向服务和娱乐领域，同时数字化医疗和养老服务成为新兴增长点。投资策略建议关注传统消费行业的龙头企业及新兴消费行业的高增长企业。

主要观点

• 消费对GDP的贡献持续上升：2016年，最终消费支出对GDP的贡献率保持平稳上升趋势，从2014年的51.2%上升至2016年6月的60%，9月为58.4%。消费已成为经济增长的主要动力。
• 消费结构升级趋势明显：随着人均GDP提升，消费者需求从基础消费向快乐消费和大健康消费转移。80后、90后成为快乐消费的主要推动者，而60后、70后则更关注精致生活和健康服务。
• 消费人群结构影响行业需求：不同年龄段的消费者有不同的消费偏好和行为模式。90后偏好娱乐和时尚，70后和80后为中产阶级主力，60后则关注家庭和健康，老年群体则更依赖养老服务。
• 互联网与消费深度融合：移动互联网的发展推动了线上消费的普及，O2O模式成为可能。传统企业通过转型获得竞争优势，而未转型企业则面临较大挑战。
• 产业升级和市场集中：基础消费行业进入稳健发展阶段，龙头企业因规模效应和创新能力而受益，市场逐渐向头部企业集中。

关键信息

2016年投资建议

• 传统消费行业：重点推荐森马服饰、美的集团、张裕A。
• 新兴消费行业：
  • 养老：南京新百、银江股份。
  • 旅游：凯撒旅游、众信旅游、中青旅。
  • 体育和户外：探路者。
  • 电影娱乐：万达院线。

各消费类别发展趋势

• 基础消费：从高速发展转向稳健发展，行业集中度提升。
• 快乐消费：进入高速发展期，旅游、体育、影视、餐饮等服务类消费成为重点。
• 大健康消费：数字化医疗和养老服务加速发展，市场潜力巨大。

投资策略要点

• 需求端：关注消费升级趋势，包括对高品质、个性化产品的需求。
• 管理端：强调研发和科技的重要性，以及供应链优化和管理能力的提升。
• 行业特点：
  • 服装行业：需适应电商环境，品牌和渠道建设是关键。
  • 家电行业：龙头企业受益于技术、品牌和规模化优势。
  • 葡萄酒行业：受益于消费升级，进口葡萄酒市场潜力大。
  • 养老行业：需探索可持续的盈利模式，关注居家养老和社区服务。
  • 旅游行业：受益于互联网和基础设施发展，未来增长空间大。
  • 体育和户外行业：具备线上基因，易拓展商业模式。
  • 电影行业：关注院线龙头和国际化布局。

风险因素

• 宏观经济低于预期：影响整体消费能力和市场表现。
• 消费疲弱：可能抑制行业增长。
• 个股负面新闻：可能对市场信心造成冲击。

结构性升级与投资机会

• 消费行业细分领域增长潜力大：包括旅游、体育、电影、数字化医疗和养老服务。
• 消费升级推动需求分化：消费者更倾向于高品质、个性化产品和服务。
• 互联网技术推动消费模式创新：O2O、大数据、移动支付等技术为行业带来新机遇。
• 政策支持与市场培育：政府对养老和大健康行业的支持，为行业发展提供保障。

总结

2016年大消费行业将面临结构性升级，消费对GDP的贡献率持续上升，行业增长将更加依赖消费升级和技术创新。在投资策略上，应关注传统行业的龙头企业和新兴行业的高增长企业，尤其是旅游、体育、电影、数字化医疗和养老服务领域。同时，需注意宏观经济波动和市场风险，把握行业长期发展趋势，进行理性投资。