20251201-宝城期货-煤焦日报_多空分歧_煤焦低位反弹_6页_919kb

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号

宝城期货投资咨询部·黑色金属日报

报告日期：2025年12月1日；分析师：涂伟华（投资咨询证号：Z0011688）
核心观点：今日报告分析了焦炭与焦煤期货市场，截至11月28日周度数据显示钢厂大面积亏损，但供需矛盾虽显突出，仍维持震荡调整区间，指出供应端实际生产情况是重点观察因子。

一、焦炭

• 供应端：焦化厂和钢厂焦炭日均产出合计环比增0.13%，焦化厂产能利用率与利润均处于下行修复通道。
• 需求端：247家钢厂铁水产量周环比微降，而钢厂持续亏损背景下需求恢复节奏偏弱。
• 情绪与库存：产业链库存整体回升至884.68万吨；焦煤供应端预期不明推高情绪抵抗，焦炭主力合约技术反弹。

二、焦煤

• 供应端：进口及自身产量释放给予价格压力，发改委强调供暖季保供或降低减产预期。
• 需求端：暂无明显分歧，但原料端库存显紧张、局部矿区仍有提产预期。
• 情绪与市场：焦煤期货自11月以来持续回调，12月政治局经济会议预期及岁末减产预期仍可能支撑短期反弹。

三、后市研判

• 焦炭：12月波动区间取决于煤矿实际增量，需观察钢厂利润修复与铁水变化。
• 焦煤：市场重心下移，短期震荡偏弱，建议关注进口政策调整与国内环保减产执行进度。

投资建议以参考为主，不构成决策指导。合规声明与免责声明按原文保留。