20171016-第一创业-商品周报_油脂反弹空间有限_不宜追高_6页_251kb

商品周报总结

核心内容

本报告分析了豆油和棕榈油的近期行情走势及基本面情况，重点探讨了国内外供需变化对油脂价格的影响，并给出了操作建议。

主要观点

1. 市场走势回顾

• 豆油：受美豆10月供需报告利多提振，豆油主力Y1801合约上周收于6084元/吨，周跌幅为0.07%。
• 棕榈油：棕榈油主力P1801合约上周收于5584元/吨，周涨幅为1.09%。

2. 基本面分析

2.1 豆油基本面

• 供应压力：大豆到港量依然庞大，供应压力将持续至元旦前，国内油厂开工率提升，豆油供应充足。
• 库存情况：截至10月12日，豆油商业库存为155.45万吨，较9月末增加11.57万吨。
• 现货价格：上周四级豆油均价6012元/吨，本周均价5960元/吨，下跌52元/吨。
• 持仓变化：CFTC数据显示，豆油多头持仓小幅增加，但空头持仓增强，整体净多持仓仍在减少。

2.2 棕榈油基本面

• 库存情况：截至10月13日，棕榈油港口库存为35.8万吨，较上周库存36.5万吨略有下降。
• 现货价格：上周广东24度棕榈油均价5736元/吨，本周均价5696元/吨，下跌40元/吨。
• 供需数据：9月马来西亚棕榈油产量178万吨，环比下降1.69%，出口151.5万吨，环比增长1.82%，库存201.9万吨，环比增长3.98%。整体报告偏空，但期价仍保持多头格局。
• 市场预期：10月马来西亚产量或回升，但中国进入棕榈油淡季，需谨慎期价转弱。

关键信息

• 操作建议：油脂反弹高度有限，不建议追高，可低位吸纳，布局长线多单，等待消费启动带来的上涨。
• 支撑与压力位：
  • 豆油Y1801合约：支撑位6000元/吨，压力位6150元/吨。
  • 棕榈油P1801合约：支撑位5500元/吨，压力位5600元/吨。

相关消息

1. 巴西天气：巴西中西部及东南部缺乏降雨，影响大豆播种，但未来几日部分生产州将有降雨。
2. 美国作物生长报告：美国大豆生长优良率为61%，环比上升，但低于去年同期74%。落叶率和收割率均高于前一周，但单产和期末库存被下调，整体报告偏多。
3. 北美产区天气：本周初期美国主产区将有降雨，但很快停止，之后天气晴朗，有利于农事进行。
4. 马来西亚与印尼天气：马来与印尼降水较少，但墒情良好，短时降水偏少对棕榈生长影响较小。中南半岛气温下降，但对棕榈油生产影响不大。

总结与展望

• 市场影响：美豆供需报告利多影响逐步消退，油脂成交低迷，反弹空间有限。
• 未来趋势：国内油厂挺粕弱油心态较强，油脂期价承压。棕榈油库存较低，可能引发市场炒作，但产量和库存双增将抑制其上涨空间。
• 操作策略：建议投资者采取低位吸纳、布局长线多单的策略，等待消费启动带来的实质性上涨。

投资评级

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