20260318-东方证券_香港_-财富管理周报_12页_10mb

文档总结

核心内容概述

本文总结了2026年3月中旬全球及中国主要宏观经济数据、债市、股市表现及市场热点事件，重点分析了美伊冲突对全球市场的影响，并介绍了部分中资境外债市场动态及大行观点。

海外宏观数据

美国CPI数据

• 2月CPI环比增长：0.3%，较1月的0.2%小幅加速。
• 同比涨幅：2.4%，与1月持平。
• 核心CPI：环比增长0.2%，较1月的0.3%有所放缓，同比上涨2.5%，为近五年最慢水平。
• 通胀趋势：核心通胀粘性减弱，通胀下行趋势确认。
• 油价影响：美伊局势紧张导致国际油价飙升，预计对3月及未来数月CPI数据产生传导效应。

美国GDP数据

• 四季度实际GDP年化增速：从1.4%下修至0.7%，主要由于政府停摆影响。
• 2026年增长预期：增长中枢大概率回落至2%以下，受高基数、通胀黏性及外部不确定性影响。

国内宏观数据

进出口数据

• 1-2月出口增长：21.8%，远超预期的7.2%。
• 进口增长：19.8%，高于预期的7%。
• 贸易顺差：1,761亿美元，创同期历史新高。
• 出口结构：机电产品与高新技术品类高增，反映全球AI基建投资需求。

金融数据

• 2月末社会融资规模：同比增长8.2%。
• 人民币贷款余额：274.15万亿元，同比增长6.1%。
• M2余额：同比增长9%。
• M1余额：同比增长5.9%。
• 信用需求：结构性不足，居民去杠杆、企业投资谨慎仍是制约因素。
• 展望：随着重大项目开工和消费场景修复，信贷结构有望边际优化。

CPI数据

• 2月CPI环比上涨：1.0%，同比上涨1.3%，为近三年最高。
• 核心CPI同比上涨：1.8%。
• 经济信号：标志着中国经济从“量升价跌”向“量价齐升”结构性修复，通缩预期弱化。

债市表现

美国债市

• “通胀交易”主导：美伊冲突导致油价上涨，推高通胀预期，市场大幅下调降息预期。
• 利率期货预期：全年降息次数预期从1.5次降至不足1次，首次降息可能推迟至12月。
• 收益率变化：
  • 2年期国债收益率上行15.5bp至3.72%。
  • 10年期国债收益率上行13.8bp至4.28%。
  • 10年期TIPS收益率上行11.1bp至1.90%。
• 滞胀担忧：若战争持续，市场可能转向“滞胀”交易，美债利率或继续上行。

中国债市

• 受通胀因素影响：10年期国债收益率全周上行约2.6bp至1.82%。
• 中美利差：目前约246bp。

债市热点

• 高评级短债基金表现稳健：因久期短、信用评级高，有效规避利率与信用风险。
• 基金亮点：
  • 中国人寿富兰克林环球基金-短期债券基金A USD HK0000664422：
    • 投资以美元计价的短期债券。
    • 加权久期1.21年，信用评级A。
    • 最近一年期收益率5.08%，高于美元货基3.76%。
    • 波动极小，持仓体验接近货币基金。

股市表现

美股

• 全面下跌：受美伊冲突影响，市场担忧滞胀风险。
• 主要指数表现：
  • 标普500指数：下跌1.60%。
  • 纳斯达克指数：下跌1.26%。
  • 道琼斯指数：下跌1.99%。
• 资金出逃：受地缘冲突及滞胀担忧影响，投资者转向避险资产。
• 大行观点：
  • 摩根大通：预计标普500指数可能从高点下跌10%。
  • 摩根士丹利：预计美联储最早6月恢复降息，但可能因油价冲击而推迟。
  • 汇丰银行和渣打银行：对中东冲突风险敞口最大，可能影响盈利。

港股

• 整体下跌：但恒生科技指数逆势上涨0.62%。
• 支撑因素：AI技术进展，如OpenClaw相关技术，推动AI产业链上涨。
• 南向资金：连续净流入，单日净买入达372.13亿港元，创历史新高。
• 风险因素：缺乏明确叙事，投资者观望情绪浓厚。

印度股市

• 显著下跌：受油价飙升影响，印度经济增长前景担忧升温。
• AI冲击：人工智能对低端程序员的替代影响加剧，外资抛售IT板块。

中资境外债市场动态

公司重要新闻

• 远东发展：拟出售英国伦敦物业，净额约1,900万英镑，用于营运资金。
• 新城发展：完成美元债券现金购买要约，相关票据注销。
• 一嗨租车：考虑对9月到期的美元债券发起交换要约，可能支付10%本金并交换为3.5年票据。

债券表现

• 远东发展：FAEACO 12.814% PERP，当前交易价格84.38，上周上涨3.18%。
• 新城发展：FTLNHD 11.88% 30/09/2027，当前交易价格97.09，上周下跌0.31%。
• 一嗨租车：EHICAR 7.000% 21/09/2026，当前交易价格63.90，上周下跌1.18%。

一级市场发行

• 工商银行：
  • 美元3年期：10亿，SOFR+100bp（约4.65%）。
  • 欧元3年期：5亿，MS+55bp（约3.21%）。
  • 英镑3年期：2.5亿，UKT+75bp（约4.81%）。
• 中海油田服务：人民币3年期，50亿，收益率2.45%。
• 科学城(广州)投资：美元2年期，1.5亿，收益率4.95%。
• 莱州市财金投资：美元3年期，0.45亿，收益率5.90%。
• 中金国际：人民币2年期，20亿，收益率2.45%。
• 北京建工集团：
  • 美元3年期：3亿，收益率4.60%。
  • 人民币3年期：20.5亿，收益率2.70%。

风险与免责声明

• 数据仅供参考：不构成投资建议。
• 免责声明：投资有风险，过往表现不预示未来表现。
• 风险披露：基金单位价格可升可跌，投资者可能损失全部或部分投资金额。
• 专业意见：本文内容未经审阅，投资者应谨慎评估并寻求独立专业意见。