20220303-东证期货-金融工程月度报告_地缘政治风险犹存_市场情绪相对稳定_17页_4mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2022年2月期间，全球资本市场在俄乌战争背景下的表现，重点考察了国内与海外期权波动率指数、商品期货指数的变化趋势及市场情绪。整体来看，地缘政治风险虽存在，但市场情绪相对稳定，避险情绪未明显升温。

主要观点

国内期权波动率指数

• A股市场对俄乌战争反应相对温和，未出现显著恐慌情绪。
• 期权隐含波动率较上期下降，显示出市场预期趋于平稳。
• 历史波动率小幅上升，隐含波动率与历史波动率差距收窄，期权定价回落。
• 四大期权的偏度指数小幅上升，对极端事件的担忧略有增加，但整体不明显。

海外市场期权波动率指数

• 外盘市场整体出现回撤，标普500下跌3.14%。
• 全球主要股票市场隐含波动率上涨，与俄罗斯市场相关的欧洲斯托克50和新兴市场波动率指数显著上升。
• VIX指数上升至137.36，但尚未处于特别高位，市场对尾部极端行情的担忧情绪仅小幅提升。
• 俄罗斯股市因战争暂停交易，MOEX指数2月下跌30.02%。

商品期货指数

• 俄乌战争直接推动大宗商品价格上涨，尤其是黄金、原油、天然气等受地缘政治影响较大的商品。
• 国内商品期货涨跌不一，42个品种中有27个收涨，13个品种进行展期操作，其中5个存在正的展期收益。
• 海外大宗商品继续上涨，国际油价大涨，S&PGSCI超额回报指数上涨8.75%，其中7.90%来自价格上行。
• 彭博商品指数涨幅较小，本期收益为6.20%，但近一年涨幅均超过40%。

关键信息

国内期权表现

• 华夏上证50ETF：本期价格上涨0.82%，隐含波动率指数下降至20.57，偏度指数上升至100.85。
• 华泰柏瑞沪深300ETF：价格上涨0.37%，隐含波动率指数下降至17.90，偏度指数上升至102.64。
• 嘉实沪深300ETF：价格上涨0.22%，隐含波动率指数下降至17.93，偏度指数上升至103.47。
• 沪深300股指：价格上涨0.39%，隐含波动率指数下降至17.49，偏度指数上升至102.99。
• 认沽认购比：整体偏向认购，但幅度不大，显示市场情绪偏乐观。

海外期权表现

• 标普500波动率(VIX)：本期上升5.32至30.15。
• 欧洲斯托克50波动率：上涨8.28至35.29。
• 新兴市场波动率指数：上涨11.03至33.44。
• 亚洲市场：整体恐慌情绪较弱，日经225、KOSPI、恒生波动率分别为26.53、24.41、26.99。

商品期货表现

• 国内商品期货整体涨跌不一，42个品种中有27个收涨。
• 商品市场持仓规模增加，主力合约持仓集中度为59.41%。
• 黄金：AU价格上涨4.37%。
• 原油：SC价格上涨10.47%，其中7.90%来自价格上行。
• 部分能化品种：如铁矿石下跌12.35%，表现较弱。
• 油脂油料：如豆油、棕榈油涨幅较大。
• 海外商品指数：S&PGSCI超额回报指数上涨8.75%，动态展期指数上涨11.15%。
• 彭博商品指数：本期上涨6.20%，但波动率处于偏低水平。

结论

尽管俄乌战争带来地缘政治风险，但A股市场未出现明显恐慌，期权隐含波动率下降，市场情绪相对稳定。海外市场波动率有所上升，但未达到极端水平。商品市场因地缘因素整体上涨，但涨跌分化，部分品种表现较弱。整体来看，市场对风险的担忧情绪并未显著升温，但对极端行情的预期略有上升。