20240118-兴证期货-油脂日度报告_5页_560kb

全球商品研究：农产品油脂日度报告 2024年1月18日

价格情况

• 棕榈油:
  • 张家港现货价：7320元/吨（-10）；广东现货价：7380元/吨（+50）。
  • 主力合约2405涨4%，BMD棕榈油3月合约跌1.62%。
  • 基差表现：张家港基差-44，日度变化-10。
• 豆油:
  • 张家港现货价：8210元/吨（-20）；广州豆油现货价：8150元/吨（-20）。
  • 主力合约2405涨0.29%，CBOT豆油涨0.97%。
  • 基差表现：豆油主力合约日度变化-22，跌幅-2.96%。

基本面分析

• 马棕基本面支撑较强：库存下降至229万吨，减产延续及去库趋势为价格提供支撑。
• 国内油脂备货启动：华南地区棕榈油成交活跃，下游消费有所改善，棕榈油库存同步去库，下方跌幅有限。
• 油粕套利支撑：豆油市场受买油卖粕操作影响，对棕榈油形成套利支撑。
• 豆油基本面稳中有压：库存993万吨，高位库存未缓解；国内气温偏高，棕榈油挤压豆油消费空间。

下游消费

• 棕榈油需求向好：华南地区成交表现优异，节前备货支撑需求，部分油厂出现排队提货现象。
• 豆油需求疲软：北方消费尚可，但受棕榈油替代影响，走货速度一般，消费改善弱于棕榈油。

风险因素

• 南美降水持续下降，可能影响南美大豆产量；
• 棕榈油超预期减产；
• 下游消费超预期好转或修复。

总结

当前油脂市场整体呈现震荡偏强运行，棕榈油基本面支撑较强，豆油则受美豆和库存高位影响波动较小，预计短期内维持震荡走势，重点关注库存变动及南美天气因素影响。