20240602-华安证券-策略周报_催化剂强度决定_高切低_持续性_景气周期品主线和提前确定性仍需重视_8页_437kb

报告内容总结

主要观点

1. 市场变化关键因素是政策落地的速度和效果，预计短期内新政策超预期可能性低，市场维持震荡态势。
2. 市场震荡期间，配置策略以“高切低+催化剂”为主，催化剂强弱决定行情持续性。
3. 推荐四条主线：
   • 有景气支撑的周期品：包括有色、煤炭、公用事业、建筑材料等。
   • 农林牧渔：中长期配置机会依旧。
   • 新质生产力主题：涉及半导体设备、专用设备、工业母机、机器人、低空经济等。
   • 国防军工：存在滞后性和事件催化机会。

市场热点分析

1. 5月PMI数据：虽PMI下破荣枯线，但高频数据显示需求端无大幅下行风险，预计6月PMI改善。
2. 美国4月核心PCE及GDP数据：核心PCE通胀粘性较强，6月美联储不降息的可能性较大。

行业配置分析

当前市场特征

目前市场处于等待新变化阶段，呈现震荡波动、缩量交易，“高切低+催化剂”轮动特征显著，持续性弱。

配置重点

• 前期主线：有色、电力、煤炭等，景气支撑明显。
• 提前确定性机会：农林牧渔，生猪板块景气度回升。
• 新质生产力催化领域：半导体设备、工业机器人、低空经济。
• 国防军工：政策及地缘政治存在潜在催化。

电子行业持续性

5月电子板块受轮动和政策催化上涨，但长期景气不明，依赖事件驱动，短期反弹持续性有限。

行业表现特征

• 周期板块表现居前：煤炭、电力、环保、公用事业。
• 前期热点分化：如农牧股因轮动跌幅领先。
• 军工表现滞后市场情绪：受创业板特征影响。

风险提示

• 政策落地不及预期
• 经济基本面修复不及预期