20130812-东北证券-市场热点轮动_主板机会逐步增多_12页_788kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2013年8月12日发布的A股周策略报告，主要分析了当时市场走势及投资策略。报告指出，市场整体处于窄幅震荡状态，主板市场机会逐步增多，而创业板则面临较大的估值压力和调整风险。

主要观点

1. 市场整体表现

• 上周股指窄幅震荡，市场出现分化，创业板冲高回落，而主板市场表现相对较好。
• 市场成交量未出现大幅波动，整体运行仍受经济数据、政策预期、中报披露等因素影响。

2. 经济数据与政策分析

• CPI同比上涨2.7%，通胀压力相对有限，但猪肉价格淡季反弹加重了三季度通胀预期。
• PPI同比下跌2.27%，跌幅收窄，有利于工业企业利润稳定。
• 外贸数据有所恢复，但力度有限，国内需求仍处低位，经济整体处于低位企稳状态。
• 货币政策保持谨慎，资金市场利率有所回落，但长端利率上升明显，流动性压力依然存在，货币政策或有调整需求。
• 产业政策持续发力，如船舶行业促进发展措施通过国务院常务会议，表明对重要行业的扶持意愿仍在。

3. 市场轮动与投资策略

• 市场呈现阶段性轮动，主板市场因安全边际较高，仍有反弹空间，以震荡上行为主。
• 创业板面临估值压力，建议谨慎对待小盘股，不宜追涨。
• 短期应关注经济稳定政策受益的主板市场，以及基本面改善的行业，如汽车、农林牧渔、医药生物、机械等。
• 煤炭、有色仍处于超跌反弹阶段，整体把握难度较大，应以优质个股机会为主。

关键信息

市场风格轮动

• 创业板高位回落，主板市场部分板块持续表现。
• 市场向中小板及主板部分板块轮动，结构性热点依然存在。

资金与市场情绪

• 资金价格：10年期国债收益率为3.8426%，SHIBOR隔夜利率为2.9140%，近期有所回落。
• 信用利差：1年期企业债AA+与AAA利差上升至0.58%，市场风险偏好下降。
• 限售股解禁：本周解禁规模较小，对市场影响有限。
• 新开户数：仍处于相对低位，增量资金流入缓慢。
• 基金仓位：仍有提升空间，QFII额度有提升。

估值与盈利

• 非金融类PE为20.8倍，沪深300PE为9.29倍，创业板与中小板相对沪深300的估值溢价分别维持在5.7倍和3.6倍。
• 中报披露期，市场整体业绩相对稳定，但部分行业如水泥、钢铁、煤炭面临价格回落压力。

行业数据跟踪

• 汽车销量：季节性回落，下半年销售面临较大压力。
• 房地产投资：新开工与购地面积大幅增长，为未来投资奠定基础。
• 空调销量：旺季带动回升。
• 水泥价格：因需求不足，价格持续回落。
• 钢铁库存：仍在回落，但部分钢厂产品出厂价格持续下跌。
• 煤炭价格：维持低位。
• 玻璃市场：价格恢复缓慢。
• 纺织行业：价格平稳运行。
• 半导体设备：需求旺盛。

投资建议

• 短期策略：重点关注主板市场中受益于经济稳定政策的行业，如汽车、农林牧渔、医药生物、机械等。
• 风险提示：创业板估值偏高，波动较大，不宜追涨；煤炭、有色处于反弹阶段，把握难度较大。
• 市场情绪：整体市场情绪偏谨慎，建议控制仓位，关注结构性机会。

数据来源

• 所有数据均来自WIND，分析由东北证券完成。

分析师信息

• 分析师：杜长春
• 执业证书编号：S0550511110001
• 联系方式：(021)20361139，ducc@nesc.cn

重要声明

• 本报告仅供东北证券客户使用，未经许可不得翻版、复制、发表或引用。
• 报告内容仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。
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总结

本报告指出，市场在经济数据、政策预期及中报披露等因素影响下，整体处于窄幅震荡状态。主板市场因安全边际较高，结构性机会增多，而创业板则因估值偏高、业绩与估值矛盾，面临较大调整压力。建议投资者关注政策受益行业及基本面改善板块，并谨慎对待小盘股，以稳健策略应对市场波动。