20190721-德邦证券-电子行业周报：台积电营收超预期，科创板开市在即_4页_425kb

电子行业周报总结

核心内容

本报告为德邦证券发布的电子行业周报，主要内容包括市场表现回顾、相关研究分析、投资建议以及风险提示等。投资评级为“优于大市”，表明分析师对电子行业未来六个月的预期表现优于基准指数。

市场表现

• 上周A股市场整体震荡，上证综指下跌0.22%，深证成指上涨0.16%，中小板指下跌0.01%，创业板指上涨1.57%。
• 电子板块整体上涨0.91%，其中半导体板块涨幅最大，达到4.66%；元件板块上涨0.48%；光学光电子板块上涨1.95%。
• 其他电子板块和电子制造板块分别下跌3.60%和0.07%。

主要观点

台积电营收超预期，半导体行业触底反弹

• 台积电2019年第二季度营收达2410亿新台币（约77.5亿美元），同比增长3.3%，环比增长10.2%。
• 净利润为667.7亿新台币（约21.48亿美元），同比下降7.6%，环比增长8.7%。
• 毛利率和经营利润率分别为43%和31.7%，处于预期范围内。
• 智能手机和高性能计算是主要营收来源，分别占总收入的45%和32%。
• 台积电预计下半年业务将优于上半年，同时将积极扩充7nm与5nm产能，5nm技术将在2020年上半年开始量产。
• 台积电作为全球最大的晶圆厂，其业绩指引显示半导体行业已度过需求下滑与去库存周期，呈现向好趋势。

科创板开市在即，市场预期升温

• 科创板首批25家上市公司将于7月22日在上海证券交易所正式上市。
• “科创50”指数将在科创板上市股票与存托凭证数量满30只后的第11个交易日正式发布。
• 科创板上市股票将从2020年1月22日起纳入上证综合指数。
• 科创板开市预期带动电子板块中半导体板块显著上涨，显示市场对科创板相关企业的关注。
• 尽管科创板个股可能在初期受到资金青睐，但A股对标公司已提前反应市场预期，建议投资者保持谨慎。

关键信息

• 投资建议：关注IC设计公司如汇顶科技、圣邦股份，以及受益于晶圆厂营收反弹的封装厂如长电科技、华天科技。
• 风险提示：半导体下游需求不及预期可能对行业造成影响。
• 数据来源：Wind、德邦研究。

图表目录

• 图1：电子行业细分领域表现（%）
• 表1：电子行业涨跌幅前五个股 (%)

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上；
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间；
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告所载信息和意见仅反映发布当日的判断，可能随市场变化而调整。
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