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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为华融证券市场研究部发布的2017年2月3日证券研究报告，重点分析了节后A股市场的走势、海外市场动态、财经要闻及保险资金运用监管政策。报告指出，节后市场出现反弹，军工板块值得关注。同时，强调了低利率环境下保险资金运用面临的挑战，并提出监管工作的新方向和重点。

主要观点

1. A股市场表现

• 节后反弹：1月26日（周四），沪深两市震荡上行，上证综指上涨0.31%，深成指上涨0.74%，中小板指和创业板指分别上涨0.65%和0.83%。
• 行业分化：有色、煤炭、家电涨幅居前，建筑、石油石化、食品饮料跌幅垫底。
• 概念活跃：稀土永磁、IP流量变现、区块链等概念表现活跃。
• 操作建议：短期市场有望延续反弹，但流动性边际改善有限，市场缺乏大幅上涨逻辑，建议“看短做短”，中低仓位把握军工结构性机会。

2. 财经要闻分析

• 制造业PMI开局强劲：1月中国官方制造业PMI为51.3%，连续6个月在荣枯线上方，显示经济平稳扩张，但一季度可能面临二次探底风险。
• 保险资金运用改革：陈文辉指出，保险资金运用需坚持“保险姓保”，服务主业，强化资产负债管理，依法合规运作。
• 低利率环境挑战：当前低利率环境下，保险行业面临资产端和负债端不匹配的挑战，信用违约风险上升，需加强风险管理。
• 监管重点：加强事中事后监管，优化内部控制，推动市场化改革，防范系统性风险。

3. 海外市场动态

• 美元指数走低：美元指数跌至99.46，创去年11月14日以来最低，受美联储政策和特朗普言论影响。
• 澳元走强：澳元/美元创阶段新高，因澳洲贸易顺差扩大和大宗商品价格飙升。
• 全球股市多数下跌：周四全球主要股指多数下跌，美国三大股指涨跌不一，欧洲股市表现分化，亚太股市全线收跌。

4. 保险资金运用监管思路

• 三大原则：坚持保险姓“保”，强化资产负债管理，依法合规运作。
• 重点工作：
  • 健全公司治理和内部控制机制。
  • 推动资产负债管理监管，实现精细化管理。
  • 加强对重点公司和业务的监管。
  • 深化市场化改革，提升保险资产管理机构活力和竞争力。
  • 强化事中事后监管，构建现代化监管框架。

关键信息汇总

A股市场表现

海外市场表现

外汇市场动态

保险资金运用监管重点

• 资产负债匹配管理：强化资产负债管理理念，确保稳健经营。
• 风险防控：防范利差损风险和高风险投资，加强事中事后监管。
• 市场化改革：推动投资渠道开放，提升保险资产管理机构的活力和市场竞争力。
• 公司治理：完善公司治理结构，防范激进投资行为。

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