20170203-浙商证券-浙商晨报_16页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档为浙商证券于2017年2月3日发布的市场分析报告，内容涵盖宏观经济、行业投资策略、个股推荐及法律声明等，主要聚焦于制造业PMI、工业企业利润、债市流动性、电子行业表现、新能源汽车、核能利用、电力体制改革以及电影行业等领域的分析。

主要观点与关键信息

1. 宏观经济分析

• 制造业PMI：1月官方制造业PMI为51.3%，连续6个月处于扩张区间，显示制造业继续底部企稳。
• 需求改善：新订单指数为52.8%，出口和进口订单指数上升，需求持续改善。
• 供给变化：企业进入补库存阶段，原材料库存与产成品库存小幅变化，但购进价格指数大幅回落，显示价格压力有所缓解。
• 价格趋势：购进价格指数从高位回落，预计一季度PPI仍将维持高位。
• 工业企业利润：2016年全年规模以上工业企业利润同比上涨8.5%，主要受益于工业品价格回升和销售增速提高，但2017年预计利润增速在6%左右。

2. 债市流动性与利率变化

• 节后资金到期压力：春节后三周面临2.42万亿资金到期，资金面可能承压。
• 货币政策偏紧：央行通过MLF利率上调引导中期利率上行，去杠杆意图明显，债市面临冲击。
• 利率债市场：10年期国债收益率上升10.25BP至3.35%，显示利率中枢缓慢上移。

3. 行业投资策略

• 电子行业：2016年创业板净利润增速达41%，但增速逐季下滑，带来估值下调压力。建议关注净利润高增长、边际改善、超预期的电子企业。
• 新能源汽车：政策支持、科技发展与产业创新齐头并进，预计2030年产量将超1200万辆，对汽车总产量贡献超24%。关注三元、钴、铜箔、铝塑膜等核心环节。
• 核能利用：核电大机组密集投运，预计2022年底商运容量达56.8GW，核技术应用市场广阔，建议关注核药、同位素电池、核医疗器械等细分领域。
• 电力体制改革：电改政策持续推进，售电侧改革已获实质性推动，建议关注相关细分领域及标的。

4. 电影行业回暖

• 春节档票房增长：2017年春节档总票房达28.57亿元，同比增长约9.34%，实际票房为27.01亿元，增长3.37%。
• 观影需求旺盛：三四线城市成为增长主力，多部影片票房表现亮眼，行业整体回暖趋势明显。
• 投资建议：关注院线龙头如万达院线、上海电影、中国电影，以及二季度票房增长带来的投资机会。

个股推荐

风险提示

• 行业估值中枢可能波动
• 行业投资总量增长可能放缓
• 清洁能源发电、电力重点工程、新能源汽车推广进度可能低于预期
• 上市公司在新领域的布局可能存在试错风险

投资评级说明

• 证券评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持四类。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡三类。

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不构成投资建议。投资者需独立评估信息，并自行决策。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。