20201207-开源证券-计算机行业2021年度投资策略_积极变化正在发生_拥抱科技创新浪潮_39页_2mb

计算机行业2021年度投资策略总结

核心内容

1. 估值处于历史低位，板块业绩开始回暖，拐点逐渐显现

• 板块表现：截至2020年11月30日，计算机指数较上年末上涨11.22%，跑输沪深300指数（21.08%），在所有一级行业中排名第十六。
• 估值情况：2020年11月30日，计算机行业市盈率（TTM中值法）为51.73倍，低于历史均值61.53倍，板块相对沪深300溢价倍数为2.09倍，低于2011年以来的平均溢价倍数2.69倍。
• 业绩回暖：2020年Q3计算机板块营业总收入增长8.9%，归母净利润下滑1.1%；Q3与Q2相比，收入环比增长2.3%，显示板块正在复苏。
• 行业前景：疫情对计算机板块的影响逐渐弱化，板块进入复苏阶段，Q4收入和利润加速增长趋势明显。

2. 两大核心科技趋势：5G创新加速，国产化全面发力

• 5G建设加速：5G标准Rel-16冻结标志着进入“工业5G”时代，5G在eMBB、uRLLC、mMTC三大应用方向推动产业变革。
• 5G应用价值：80%的5G应用价值在2B端，推动工业互联网和智能网联汽车的发展。
• 国产化全面提速：受贸易摩擦和技术封锁影响，国家将信息技术应用创新作为发展战略，国产基础软硬件已初步具备替代能力。
• 信创产业：2020年各地信创项目大面积铺开，信创产业进入收获期，包括操作系统、数据库、中间件、CPU等关键领域。

3. 紧跟产业趋势，把握高景气赛道

• 网络安全：在信息化建设中，网络安全需与信息化同步规划、同步建设，政策如等保2.0和关保持续催化行业需求，安恒信息、奇安信、深信服等公司表现亮眼。
• 云计算：受后疫情时代线上化需求和新基建推动，中国云计算市场有望保持强劲增长，AWS、阿里云等全球巨头资本支出持续增长。
• 工业软件：智能制造政策支持下，国内制造业企业信息化、智能化水平较低，升级需求强劲，预计2024年制造业IT应用市场规模将达103.9亿美元。
• 信创行业：信创项目全面铺开，相关企业如中孚信息、华宇软件等订单和业绩增长显著。
• 智能网联汽车：发展路径清晰，预计到2025年，L2-L4级自动驾驶系统渗透率将达34.5%，C-V2X终端新车装配率50%。
• 金融科技：银行IT建设进入新周期，央行数字货币和金融信创推动行业景气度提升。
• 医疗IT：院端、公卫、医保等领域的信息化投入持续，预计2024年市场规模将达1,041.50亿元。

主要观点

• 计算机板块估值处于历史低位，业绩开始回暖，拐点逐渐显现。
• 5G建设加速，推动消费端和工业端应用升级，特别是在工业互联网和智能网联汽车领域。
• 国产化全面提速，信创产业进入收获期，国内厂商在操作系统、CPU、数据库等关键领域取得突破。
• 网络安全、云计算、工业软件、信创、智能网联汽车和金融科技等赛道具备高景气，建议重点关注。
• 企业加速上云趋势明显，云计算市场增长潜力巨大。

关键信息

• 网络安全：安恒信息、奇安信、深信服等公司收入增速显著。
• 云计算：金山办公、用友网络、广联达等公司被重点推荐。
• 工业软件：中控技术、鼎捷软件、宝信软件等公司表现突出。
• 信创行业：中科曙光、华宇软件、超图软件等公司受益明显。
• 智能网联汽车：中科创达、德赛西威等公司有望受益于行业发展。
• 金融科技：恒生电子、长亮科技等公司是重点受益标的。
• 医疗IT：卫宁健康、创业慧康、久远银海等公司表现良好。

投资建议

• 网络安全：推荐深信服、安恒信息、奇安信、绿盟科技、美亚柏科、启明星辰、迪普科技等。
• 云计算：推荐金山办公、用友网络、广联达，其他受益标的包括浪潮信息、致远互联、新开普、泛微网络、福昕软件、石基信息等。
• 工业软件：推荐中控技术、鼎捷软件、宝信软件，其他受益标的包括中望软件（未上市）、赛意信息等。
• 信创行业：推荐中科曙光、金山办公、华宇软件、超图软件，其他受益标的包括中孚信息、神州数码、中国长城、中国软件、诚迈科技、北信源等。
• 智能网联汽车：受益标的包括中科创达、德赛西威、千方科技、道通科技等。
• 金融科技：受益标的包括恒生电子、长亮科技、宇信科技、神州信息、同花顺等。
• 医疗IT：推荐卫宁健康、创业慧康、久远银海，其他受益标的包括思创医惠、万达信息等。

风险提示

1. 上游行业IT支出不及预期；
2. 疫情影响全年业绩；
3. 人才流失风险。