20240608-国海证券-FY2024Q1点评报告_中国大陆引领增长_Q2指引不及预期_5页_238kb

核心业绩亮点

• Q1财季表现超预期：营收221亿美元，同比增长104%，净利润321亿美元，同比增长107%（摊薄EPS 2.54美元，高于市场预期2.38美元）。
• 中国大陆主导增长：收入占比14%，同比增长45%，渠道扩张显著（自营业务占比上升至48.5%）。

市场与指引表现

• 股价与预期：截至2024年6月7日，股价31.786美元，2024Q2收入指引（240-242亿美元）略低于市场预期。
• 全年指引符合预期：2024年营收指引（107-108亿美元）与市场一致，营业利润率维持高位。

未来展望

• 盈利预测：预计2024-2026财年收入分别为108/126/145亿美元，净利润18/22/25亿美元，估值PE逐步回落至16-18倍区间。
• 增长催化剂：库存优化、产品创新及渠道扩展支撑长期增长，品牌价值持续提升。

风险提示

• 主要风险：需求疲软、原材料波动、竞争加剧及汇率风险。
• 评级维持：研究机构维持“买入”评级，认为公司品类扩张和产品升级将进一步推动市场份额提升。