20210923-国联证券-商业贸易行业_8月瑞表出口增长强劲_中国大陆重回市场第一_2页_434kb

瑞表出口与市场分析总结

核心内容概述

2023年8月，瑞士钟表出口继续保持强劲增长，但增速较7月有所放缓。1-8月瑞士钟表出口金额达到142亿瑞士法郎，同比增长44%，接近2019年同期水平。中国大陆市场在8月重新成为全球最大的瑞表进口市场，市场份额回升至14.9%，美国紧随其后，市场份额为14.0%。中国香港则位列第三，但市场份额有所下降。

主要观点

• 全球瑞表出口增长：瑞士钟表出口持续增长，1-8月同比增长44%，恢复至2019年水平。8月单月出口金额为15.2亿瑞士法郎，增速较7月有所放缓。
• 高端产品表现突出：高端瑞表（单价高于3000瑞士法郎）仍是增长主力，8月销量/金额较2019年同期分别增长2.2%和3.9%。其他价格带产品仍未恢复至2019年水平。
• 中国大陆市场强势回归：中国大陆市场在8月重回全球瑞表进口第一，进口金额同比增长55%，市场份额提升1.9个百分点，再次超越美国。
• 美国市场稳步增长：美国市场8月进口金额同比增长20%，市场份额稳定在14.0%。
• 中国香港市场下滑：中国香港市场8月市场份额下降1.4个百分点至8.1%，排名第三。
• 投资建议：重申对大陆钟表零售行业的看好，认为其长期增长逻辑稳固，推荐飞亚达（000026.SZ），并关注盛时钟表的IPO进展。

关键信息

瑞表出口数据

• 1-8月出口金额：约142亿瑞士法郎，同比增长44%，接近2019年水平。
• 8月单月出口金额：15.2亿瑞士法郎，同比增速较7月放缓。
• 高端瑞表增长：单价高于3000瑞士法郎的瑞表8月销量/金额同比增长2.2% / 3.9%。
• 其他价格带瑞表表现不佳：低于200/200-500/500-3000瑞士法郎价格带的瑞表出口金额同比分别下降35% / 17% / 3%。

市场份额变化

• 中国大陆：8月市场份额14.9%，较7月提升1.9个百分点，重回第一。
• 美国：8月市场份额14.0%，稳居第二。
• 中国香港：8月市场份额下降至8.1%，排名第三。

投资逻辑

• 奢侈品消费趋势：认为奢侈品消费具有长期增长潜力，中国大陆市场尤其值得关注。
• 政策支持：中国政府出台政策吸引海外消费回流，为瑞表市场带来利好。
• 行业集中度提升：龙头公司受益于行业集中度提升，具有更强的市场竞争力。
• 海南离岛免税市场：飞亚达等企业切入海南离岛免税市场，享受政策红利。

风险提示

• 国内疫情反复：可能对线下消费造成扰动。
• 离岛免税市场推进不达预期：可能影响企业增长。
• 政策风险：可能对行业带来不确定性。

财务预测与估值（飞亚达，000026.SZ）

投资建议评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上
  • 增持：相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间
  • 持有：相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上
  • 中性：相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 弱于大市：相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上

分析师信息

• 顾熹闽，国联证券分析师，执业证书编号：S0590521070003
• 邮箱：guximin@glsc.com.cn

相关报告

• 《中国奢侈品行业系列报告：钟表零售商是门好生意吗？》

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