20260201-信达证券-环保行业周报_2025年氢燃料电池车产量同比增长44_零碳园区建设加快有望抬高用氢需求_14页_1mb

2025年氢燃料电池车产量同比增长44%，零碳园区建设加快有望抬高用氢需求

一、本周市场表现

• 环保板块本周下跌 2.78%，表现劣于大盘。上证综指下跌 0.44% 至4117.95。
• 涨跌幅前三行业为：石油石化（+8.0%）、通信（+5.8%）、煤炭（+3.7%）。
• 涨跌幅后三行业为：国防军工（-7.7%）、电力设备（-5.1%）、汽车（-5.1%）。
• 细分子板块表现分化：水务（-1.23%）、水治理（-3.80%）、环卫（-6.06%）跌幅较大；资源化板块上涨 0.88%。

二、专题研究

核心内容

2025年氢燃料电池车产量和销量分别为 7655辆 和 7797辆，同比分别增长 44.3% 和 38%，显示氢能源在交通领域的快速推广。

政策背景

• 2026年1月19日，工信部等五部委联合发布《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，提出到2027年重点行业形成零碳工厂示范，至2030年扩大至高耗能传统产业。
• 2025年10月，国家发改委与国家能源局发布相关政策，推动新能源消纳及氢能试点建设，明确支持绿氢、氨、醇等绿色燃料的制储输用一体化发展。

氢能应用趋势

• 2025年电解槽公开招标制氢项目规模达 6054.96MW，同比增长 156%。
• ALK电解槽 占比达 96.67%，成为当前主流技术路线。
• 随着零碳园区建设加快，氢能有望在新兴产业和传统高耗能领域替代传统能源，带动用氢需求上升。

三、行业动态

1. 生态工业园区管理办法：三部门联合发布，强调减污降碳协同、智能化、绿色化发展，推动生态工业园区建设。
2. 工业节水管理办法：鼓励年用水量超10万立方米的工业企业设立水务经理，要求安装在线计量设施。
3. 公共机构节能政策：推动终端用能电气化替代，推广可再生能源及绿色技术应用。
4. 氢能应用场景拓展：重庆市发布焚烧炉渣集料应用标准，深圳市盐田区推出低空氢动力示范场景。
5. 企业动态：
   • 军信股份在吉尔吉斯签署垃圾科技处置项目投资协议，投资规模不少于1.4亿美元。
   • 永兴股份获准发行科技创新公司债券，规模不超过30亿元。
   • 华新环保拟出售全资子公司股权，构成重大资产重组。
   • 侨银股份中标环卫园林绿化一体化服务项目，金额约6100万元。
   • 其他企业如博世科、恒合股份等也发布了相关项目进展公告。

四、投资建议

• 重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】。
• 建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。
• 核心逻辑：
  • “十四五”期间国家对环境质量及工业绿色低碳发展提出更高要求，节能环保及资源循环利用持续高景气。
  • 水务与垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健，现金流良好，有望在市场化改革中迎来“戴维斯双击”。
  • 零碳园区建设带动氢能需求上升，推动电解槽等核心设备市场增长。

五、风险提示

• 项目推进不及预期。
• 市场竞争加剧。
• 国际政治局势变化。
• 政策推进不及预期。
• 电价下调风险。

六、分析师与研究团队简介

• 郭雪、吴柏莹为本报告撰写团队成员，分别担任环保联席首席分析师与环保行业分析师。
• 团队成员来自不同背景，涵盖能源、环保、石化、煤炭等多个领域，具备丰富的研究与咨询经验。

七、分析师声明与免责声明

• 所有观点反映分析师个人研究，独立、客观。
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