2025年贵金属投资展望报告-金雅福黄金研究院-2025_52页_19mb

2024年黄金价格显著上涨，主要由美联储降息预期增强、经济数据疲软（如美国一季度GDP增长放缓、通胀下滑）和地缘政治紧张（如俄乌冲突升级、中东巴以冲突扩大）驱动，带动黄金成为表现最优的资产之一，全年涨幅超过35%。下半年，美联储降息靴子落地，叠加特朗普当选后的“特朗普交易”模式，金价高位调整，但整体趋势向上。

2025年全球宏观形势预计更加不确定。特朗普2.0时期的“美国优先”政策将推动逆全球化、关税上调和保护主义，或引发中美贸易摩擦，导致全球经济增长放缓和股债市场波动。同时，全球经济碎片化加速、债务货币化趋势加重通胀和流动性风险，增加对黄金的避险需求。美国经济或实现“软着陆”，但国债规模扩大和通胀压力可能影响美联储降息节奏。

黄金在2025年供需结构稳健：供给弹性小（开采难度大），需求旺盛（央行购金持续、投资需求强劲，尤其是ETF和消费需求），支撑金价上涨。长期来看，黄金作为抗通胀和避险资产的地位稳固，但短期可能受政策和市场情绪调整影响。总体展望，黄金牛市趋势未改，预计将延续上涨，尤其在多重不确定性下，作为资产配置“压舱石”继续发挥重要作用。