20260123-德邦证券-策略点评_市场成交重回3万亿_5页_754kb

策略点评总结

核心内容概述

本报告由德邦证券研究所发布，分析了2026年1月23日A股、国债期货及商品市场的走势，并结合政策与产业背景，提出了投资建议与风险提示。核心内容聚焦于市场活跃度、板块轮动、资金流向及未来趋势。

主要观点与关键信息

一、股票市场：震荡上行，成交放量

• 市场表现：A股市场延续震荡上行趋势，上证指数涨0.33%，深证成指涨0.79%，创业板指涨0.63%。
• 成交额：全市场成交额达3.12万亿元，较前一交易日放量14.8%，重回3万亿关口。
• 个股表现：3938只个股上涨，1389只下跌，赚钱效应明显。
• 板块轮动：
  • 光伏与商业航天：领涨板块，光伏精选指数涨9.95%，商业航天概念延续强势。
  • 光模块与保险：领跌板块，分别下跌2.24%和1.81%。
• 投资建议：建议关注光伏（太空光伏、HJT技术）、商业航天（卫星制造、算力服务）、贵金属等主线，同时警惕纯概念标的退市风险。

二、债券市场：小幅上涨，流动性宽松

• 国债期货：全线小幅上涨，30年期主力合约（TL2603）涨0.07%，10年期（T2603）涨0.03%。
• 流动性投放：央行本月中期流动性净投放达1万亿元，包括1250亿元逆回购与9000亿元MLF操作。
• 利率走势：Shibor短端品种多数下行，FR001报1.50%，FR007报1.55%。
• 投资建议：央行宽松预期明确，债市支撑明显，建议关注保险资金与券商自营对债市的配置需求。

三、商品市场：整体上行，贵金属与新能源金属强势

• 南华商品指数：收于2785.69点，涨1.14%，延续偏强走势。
• 核心上涨品种：
  • 贵金属：白银涨8.50%，铂金涨10.39%，金价延续强势。
  • 新能源金属：碳酸锂涨7.31%，沪锡涨4.71%，沪镍涨3.99%。
• 下跌品种：原油、鸡蛋、低硫燃料油、菜粕等小幅下跌。
• 支撑因素：
  • 白银：金融属性与工业属性共振，全球白银ETF持仓量增加。
  • 碳酸锂：行业供给偏紧，库存天数低于30天，叠加新能源政策支持。
• 投资建议：有色金属延续偏强走势，金价或继续走高，关注能源转型及需求增长。

交易热点追踪

风险提示

• 国际地缘政治变化
• 反内卷进展不及预期
• 国际大宗品价格波动

分析师简介

• 程强：博士，CFA，CPA，德邦证券研究所所长、首席经济学家。
• 翟堃：所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，具有丰富的研究经验与产业资源。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告发布后6个月内市场表现，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为优于大市、中性、弱于大市。

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。德邦证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券，并提供相关服务。未经书面授权，不得复制、分发或修改本报告内容。