20260208-东证期货-碳酸锂周度报告_1月智利发运超预期_盘面大幅下跌_14页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月锂产业链的市场动态及未来趋势，重点聚焦智利碳酸锂及氢氧化锂出口数据、国内锂盐价格走势、下游材料排产情况以及终端需求变化。同时，结合宏观经济因素和政策动向，对碳酸锂期货走势进行评估，并提出相关投资策略与风险提示。

主要观点

1. 智利发运超预期，盘面大幅下跌

• 2026年1月，智利共出口碳酸锂及氢氧化锂2.54万吨，环比上升26%，同比下降8%。
• 对中国出口1.70万吨碳酸锂，环比增长44.8%，同比下降11%。
• 硫酸锂出口量达2.78万吨（1.39万吨LCE），环比增长475%，同比增长1222%，但可能为春节前的脉冲发货所致。
• 本周锂盐价格大幅下跌，碳酸锂现货均价环比下降16.2%-16.6%，氢氧化锂价格亦同步下跌。
• 碳酸锂期货价格也出现下跌，LC2605合约收盘价环比下降10.3%。
• 下游一口价挂单和后点价平仓增多，节前备库需求基本完成，部分3月投机备货需求开始释放。
• 贸易商报价基差走强，实际成交基差明显走强。

2. 供需基本面分析

• 2月碳酸锂产量预计为81930吨，环比下降16%。
• 需求端，正极材料和电芯排产下降，但降幅低于锂盐，预计2月碳酸锂仍将去库。
• 周度碳酸锂库存环比下降2019吨，上游库存天数5.4天，中游库存天数12.8天，下游库存提升至11.8天。
• 未来预期：春节后基本面呈现供需双增，3月至Q2碳酸锂仍有望去库，Q3供应放量后或有所累库，但需求增长可能使库存天数下降至不到1个月。

3. 终端需求分析

• 动力端：1月全国新能源汽车批发预估90万辆，同比增长1%，但受春节影响仍不乐观。
• 储能端：1月储能招中标项目共152个，招标量同比增长83%，中标量同比增长73%。国家发改委、能源局发布政策，推动储能容量电价机制全国推广，利好储能收益率和装机量。测算显示，165元/千瓦的容量电价可提升储能IRR 4-5个百分点。

4. 产业链数据监测

• 资源端：锂精矿价格下降，锂矿库存变化较小。
• 锂盐端：碳酸锂和氢氧化锂价格均出现明显下跌，基差波动较大。
• 下游中间品：2月三元材料和磷酸铁锂排产情况较好，整体产量环比下降但降幅小于锂盐。
• 终端：动力电池装机量及同比增速、新能源车渗透率等数据反映市场整体需求变化。

关键信息

1. 价格走势

• 碳酸锂现货均价：13.45万元/吨（电池级）和13.10万元/吨（工业级）。
• 氢氧化锂现货均价：13.25万元/吨（粗颗粒）和13.90万元/吨（微粉型）。
• 碳酸锂基差：从13,280元/吨下降至6,900元/吨，走弱48%。
• 电池级氢氧化锂-碳酸锂价差：从-2,500元/吨收窄至-2,000元/吨。

2. 行业要闻回顾

• Sigma Lithium：恢复Grotado Cirilo锂矿采矿作业，年产能27万吨锂精矿。
• 天齐锂业：拟出售SQM A类股不超过356.597万，占其股份总数的1.25%。

3. 市场策略

• 碳酸锂价格中枢或继续上移。
• 节后关注现货表现，策略上以偏多思路看待，关注持仓量和波动率企稳后的逢低做多机会。

4. 风险提示

• 下游消费不及预期。
• 新增产能建设进度与企业预期存在偏差。

附录

• 走势评级体系：根据收盘价变动幅度，分为强烈看涨、看涨、震荡、看跌、强烈看跌五类。
• 公司信息：上海东证期货有限公司是东方证券全资子公司，提供商品期货、金融期货、期货咨询、资产管理等服务。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，版权归属东证期货，未经授权不得复制、转发或公开传播。

图表目录

• 图表1：锂产业链重点高频价格监测
• 图表2：锂精矿现货均价
• 图表3：锂矿样本月度库存
• 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价
• 图表5：GFEX碳酸锂期限结构
• 图表6：国内碳酸锂周度产量
• 图表7：SMM碳酸锂周度库存
• 图表8：国内碳酸锂现货均价及电工价差
• 图表9：碳酸锂基差
• 图表10：国内氢氧化锂现货均价
• 图表11：海内外氢氧化锂价差
• 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差
• 图表13：锂盐厂理论生产利润
• 图表14：智利对中国碳酸锂月度出口量
• 图表15：中国碳酸锂进口量&南美对中国碳酸锂出口
• 图表16：智利对中国硫酸锂发运量
• 图表17：智利对各国碳酸锂出口均价
• 图表18：SMM三元材料月度产量
• 图表19：SMM磷酸铁锂月度产量
• 图表20：磷酸铁锂价格走势
• 图表21：磷酸铁锂电芯（动力型）均价
• 图表22：三元材料价格走势
• 图表23：523方形三元电芯（动力型）均价
• 图表24：钴酸锂价格走势
• 图表25：钴酸锂电芯（消费型）均价
• 图表26：中国动力电池装机量及同比增速
• 图表27：中国动力电池当月装机占比
• 图表28：中国新能源车产销同比增速
• 图表29：中国新能源车渗透率

联系方式

• 分析师：孙伟东（首席分析师），肖嘉颖（分析师）
• 联系人：梁爽
• 电话：8621-63325888-1592
• 传真：8621-33315862
• 邮箱：research@orientfutures.com
• 网址：www.orientfutures.com