> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 大华股份（002236.SZ）总结 ## 核心内容 大华股份于2026年亮相荷兰交通展，以“数智赋能”为核心理念，展示了多项智能交通技术成果，推动交通数字化转型，提升道路安全与管理效率。公司通过技术融合与创新产品，全面布局智能交通领域，涵盖驾驶舱、路口与移动执法三大场景。 ## 主要观点 - **技术展示**：大华股份在展会上展示了大华星汉大模型2.0、雷视融合2.0等技术，构建智能交通技术护城河，实现“感知—分析—决策—控制”闭环，提升交通事件检测效率与执法智能化水平。 - **产品发布**： - **Bisight X 系列**：驾驶舱内的“安全员”，用于实时检测驾驶员状态，识别分心驾驶等行为并智能取证。 - **Spotter Ultra**：路口的“钢铁哨兵”，支持8车道全天候监测，精准识别交通违法行为，适配复杂路口环境。 - **iPatrol**：移动的“执法堡垒”，结合360°全景、精准雷达与AI检测，实现执法力量的动态部署与实时响应。 - **全场景应用**： - **智能交通信号控制系统**：通过AI视频与雷达融合技术，优化交通信号，提升通行效率与减少延误。 - **智慧公路**：整合车辆称重、可变信息标志、AI事件检测等技术，提升道路安全与通行效率。 - **智慧停车**：基于AI车牌识别技术，打造一站式停车管理系统，提升停车资源利用率与商业价值。 ## 关键信息 ### 财务预测 | 项目 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 32,218 | 32,181 | 32,753 | 35,362 | 38,679 | | 归母净利润（百万元） | 7,362 | 2,906 | 3,829 | 4,173 | 4,617 | | EPS（元/股） | 2.24 | 0.88 | 1.17 | 1.27 | 1.40 | ### 财务指标 | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | |------|------|------|------|------|------| | 毛利率(%) | 41.6 | 38.8 | 39.5 | 40.0 | 40.3 | | 净利率(%) | 22.9 | 9.0 | 11.7 | 11.8 | 11.9 | | ROE(%) | 21.2 | 8.1 | 9.8 | 9.8 | 9.9 | | P/E(倍) | 7.9 | 20.1 | 15.2 | 14.0 | 12.6 | | P/B(倍) | 1.7 | 1.6 | 1.5 | 1.4 | 1.3 | ### 风险提示 - 下游景气度与资本开支不及预期 - AI技术与商业化推进不及预期 - 行业竞争加剧 - 宏观经济波动 ## 投资评级 - **维持“买入”评级**：基于公司在智能物联AI领域的领先地位及未来增长潜力。 ## 股票信息 | 项目 | 数据 | |------|------| | 行业 | 计算机设备 | | 前次评级 | 买入 | | 收盘价（元） | 17.75 | | 总市值（百万元） | 58,339.91 | | 总股本（百万股） | 3,286.76 | | 自由流通股（%） | 64.38 | | 30日日均成交量（百万股） | 39.69 | ## 财务报表摘要 ### 利润表（百万元） | 项目 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 32,218 | 32,181 | 32,753 | 35,362 | 38,679 | | 营业利润 | 8,141 | 2,980 | 3,936 | 4,290 | 4,748 | | 归母净利润 | 7,362 | 2,906 | 3,829 | 4,173 | 4,617 | | EPS（元/股） | 2.24 | 0.88 | 1.17 | 1.27 | 1.40 | ### 现金流量表（百万元） | 项目 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | |------|------|------|------|------|------| | 经营活动现金流 | 4,599 | 2,710 | 4,423 | 3,834 | 4,009 | | 投资活动现金流 | 1,726 | -4,832 | -2,306 | -138 | -88 | | 筹资活动现金流 | 1,653 | -2,803 | -952 | -581 | -644 | | 现金净增加额 | 8,002 | -4,819 | 1,243 | 3,115 | 3,277 | ## 主要财务比率 | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入增长率(%) | 5.4 | -0.1 | 1.8 | 8.0 | 9.4 | | 营业利润增长率(%) | 257.0 | -63.4 | 32.1 | 9.0 | 10.7 | | 归母净利润增长率(%) | 216.7 | -60.5 | 31.8 | 9.0 | 10.7 | | 毛利率(%) | 41.6 | 38.8 | 39.5 | 40.0 | 40.3 | | 净利率(%) | 22.9 | 9.0 | 11.7 | 11.8 | 11.9 | | ROE(%) | 21.2 | 8.1 | 9.8 | 9.8 | 9.9 | | 资产负债率(%) | 32.1 | 29.5 | 28.4 | 28.0 | 27.9 | | 流动比率 | 2.5 | 2.5 | 2.6 | 2.7 | 2.8 | | 速动比率 | 2.1 | 2.0 | 2.1 | 2.2 | 2.4 | | P/E(倍) | 7.9 | 20.1 | 15.2 | 14.0 | 12.6 | | P/B(倍) | 1.7 | 1.6 | 1.5 | 1.4 | 1.3 | | EV/EBITDA | 12.0 | 14.1 | 9.9 | 8.6 | 7.4 | ## 结论 大华股份通过在2026荷兰交通展上的技术展示与产品发布，强化了其在智能交通领域的领导地位。公司持续推动AI与智能物联技术的融合，优化交通管理与执法效率，提升出行体验。尽管面临行业竞争与宏观经济波动等风险，但其财务表现稳健，未来增长潜力显著，因此维持“买入”评级。