> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海康威视（002415.SZ）AWE2026参展及财务分析总结 ## 核心内容 海康威视于2026年3月12日至14日亮相中国家电及消费电子博览会（AWE2026），以“AI大模型赋能数字化运营”为主题，展示了其在AI技术与数字化转型方面的最新成果。 ## 主要观点 1. **AI技术赋能运营** - 海康威视通过AI大模型与业务场景的深度融合，解决企业数字化运营中的信息检索难、巡检效率低、管理复杂等痛点。 - 展示了多项创新应用，包括： - **文搜超脑**：利用自然语言快速检索视频图像，精准定位目标信息，提升运营效率。 - **AI融合巡检超脑**：集成多种算法，实现安全生产巡检效率提升。 - **SOP训推一体机**：提供可视化、易追溯的工业产线智能监管闭环，助力高质量生产。 - **云眸连锁运营方案**：推动连锁管理从“人工督查”向“智能辅导”升级。 2. **物联感知与数据基础设施** - 展示了工业多维感知体系，通过声、振、温等多模态技术实现设备状态的实时监测与预测性运维。 - 提供15年超长视频数据备份存储方案，以及轻量云存储一体机，支持单台设备构建云环境，确保业务不中断。 3. **财务预测与评级** - 公司维持“买入”评级，预计2025-2027年营业收入分别为925.52/982.30/1067.46亿元，归母净利润分别为141.01/152.07/162.85亿元。 - 营收增长率预计分别为0.1%、6.1%、8.7%，归母净利润增长率分别为17.7%、7.8%、7.1%。 - EPS预计分别为1.54/1.66/1.78元/股，净资产收益率（ROE）预计为15.8%、15.1%、14.4%。 4. **估值与财务指标** - P/E（市盈率）预计从20.5倍降至17.8倍，P/B（市净率）预计从3.8倍降至2.6倍。 - EV/EBITDA估值比率预计从17.1倍降至10.4倍，显示公司估值逐步下降，但盈利能力持续增强。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | |------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入(百万元) | 89,341 | 92,496 | 92,552 | 98,230 | 106,746 | | 归母净利润(百万元) | 14,108 | 11,977 | 14,101 | 15,207 | 16,285 | | EPS（元/股） | 1.54 | 1.31 | 1.54 | 1.66 | 1.78 | | P/E（倍） | 20.5 | 24.2 | 20.6 | 19.1 | 17.8 | | P/B（倍） | 3.8 | 3.6 | 3.2 | 2.9 | 2.6 | ### 财务比率分析 | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | |-------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率(%) | 44.3 | 43.8 | 45.5 | 45.8 | 45.0 | | 净利率(%) | 15.8 | 12.9 | 15.2 | 15.5 | 15.3 | | ROE(%) | 18.5 | 14.8 | 15.8 | 15.1 | 14.4 | | 资产负债率(%) | 40.8 | 33.7 | 32.4 | 30.1 | 28.6 | | 净负债比率(%) | -39.5 | -33.1 | -38.1 | -43.0 | -46.5 | | 流动比率 | 2.5 | 2.7 | 2.9 | 3.1 | 3.1 | | 速动比率 | 2.0 | 2.1 | 2.3 | 2.5 | 2.6 | | 总资产周转率 | 0.7 | 0.7 | 0.7 | 0.6 | 0.6 | | 应收账款周转率 | 2.7 | 2.5 | 2.5 | 2.6 | 2.6 | | 应付账款周转率 | 2.8 | 2.6 | 2.5 | 2.7 | 2.7 | ### 风险提示 - 下游景气度与资本开支不及预期 - AI技术与商业化推进不及预期 - 行业竞争加剧 - 宏观经济波动 ## 股票信息 | 项目 | 数据 | |--------------------|-------------| | 行业 | 计算机设备 | | 前次评级 | 买入 | | 03月17日收盘价（元） | 31.62 | | 总市值（百万元） | 289,793.24 | | 总股本（百万股） | 9,164.87 | | 自由流通股（%） | 98.71 | | 30日日均成交量（百万股） | 49.67 | ## 分析师声明 - 分析师孙行臻与陈泽青均具有证券投资咨询执业资格，报告观点反映个人看法，不受第三方影响。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。 ## 投资评级说明 | 评级类型 | 说明 | |----------|------| | 买入 | 相对基准指数涨幅在15%以上 | | 增持 | 相对基准指数涨幅在5%~15%之间 | | 持有 | 相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间 | | 减持 | 相对基准指数跌幅在5%以上 | | 行业增持 | 相对基准指数涨幅在10%以上 | | 行业中性 | 相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间 | | 行业减持 | 相对基准指数跌幅在10%以上 | ## 相关研究 1. 《海康威视（002415.SZ）：基本面企稳回暖，AI赋能企业数字化已进入落地阶段》（2025-10-30） 2. 《海康威视（002415.SZ）：三季报业绩超预期，高质量管理带来利润端与现金流改善》（2025-10-17） 3. 《海康威视（002415.SZ）：半年报业绩扎实稳健，精细化管理带来高质量发展》（2025-08-02） ## 免责声明 本报告由国盛证券研究所发布，仅限于本公司客户使用，不构成任何投资建议。投资者应自行关注信息更新，且不得对报告内容进行删节或修改。