20260318-国盛证券有限责任公司-海康威视-002415.SZ-亮相AWE2026_AI大模型赋能数字化运营_3页_617kb

报告摘要

海康威视（002415.SZ）AWE2026参展及财务分析总结

核心内容

海康威视于2026年3月12日至14日亮相中国家电及消费电子博览会（AWE2026），以“AI大模型赋能数字化运营”为主题，展示了其在AI技术与数字化转型方面的最新成果。

主要观点

AI技术赋能运营
- 海康威视通过AI大模型与业务场景的深度融合，解决企业数字化运营中的信息检索难、巡检效率低、管理复杂等痛点。
- 展示了多项创新应用，包括：
  - 文搜超脑：利用自然语言快速检索视频图像，精准定位目标信息，提升运营效率。
  - AI融合巡检超脑：集成多种算法，实现安全生产巡检效率提升。
  - SOP训推一体机：提供可视化、易追溯的工业产线智能监管闭环，助力高质量生产。
  - 云眸连锁运营方案：推动连锁管理从“人工督查”向“智能辅导”升级。
物联感知与数据基础设施
- 展示了工业多维感知体系，通过声、振、温等多模态技术实现设备状态的实时监测与预测性运维。
- 提供15年超长视频数据备份存储方案，以及轻量云存储一体机，支持单台设备构建云环境，确保业务不中断。
财务预测与评级
- 公司维持“买入”评级，预计2025-2027年营业收入分别为925.52/982.30/1067.46亿元，归母净利润分别为141.01/152.07/162.85亿元。
- 营收增长率预计分别为0.1%、6.1%、8.7%，归母净利润增长率分别为17.7%、7.8%、7.1%。
- EPS预计分别为1.54/1.66/1.78元/股，净资产收益率（ROE）预计为15.8%、15.1%、14.4%。
估值与财务指标
- P/E（市盈率）预计从20.5倍降至17.8倍，P/B（市净率）预计从3.8倍降至2.6倍。
- EV/EBITDA估值比率预计从17.1倍降至10.4倍，显示公司估值逐步下降，但盈利能力持续增强。

关键信息

财务数据概览

财务指标	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入(百万元)	89,341	92,496	92,552	98,230	106,746
归母净利润(百万元)	14,108	11,977	14,101	15,207	16,285
EPS（元/股）	1.54	1.31	1.54	1.66	1.78
P/E（倍）	20.5	24.2	20.6	19.1	17.8
P/B（倍）	3.8	3.6	3.2	2.9	2.6

财务比率分析

指标	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
毛利率(%)	44.3	43.8	45.5	45.8	45.0
净利率(%)	15.8	12.9	15.2	15.5	15.3
ROE(%)	18.5	14.8	15.8	15.1	14.4
资产负债率(%)	40.8	33.7	32.4	30.1	28.6
净负债比率(%)	-39.5	-33.1	-38.1	-43.0	-46.5
流动比率	2.5	2.7	2.9	3.1	3.1
速动比率	2.0	2.1	2.3	2.5	2.6
总资产周转率	0.7	0.7	0.7	0.6	0.6
应收账款周转率	2.7	2.5	2.5	2.6	2.6
应付账款周转率	2.8	2.6	2.5	2.7	2.7

风险提示

下游景气度与资本开支不及预期
AI技术与商业化推进不及预期
行业竞争加剧
宏观经济波动

股票信息

项目	数据
行业	计算机设备
前次评级	买入
03月17日收盘价（元）	31.62
总市值（百万元）	289,793.24
总股本（百万股）	9,164.87
自由流通股（%）	98.71
30日日均成交量（百万股）	49.67

分析师声明

分析师孙行臻与陈泽青均具有证券投资咨询执业资格，报告观点反映个人看法，不受第三方影响。
报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。

投资评级说明

评级类型	说明
买入	相对基准指数涨幅在15%以上
增持	相对基准指数涨幅在5%~15%之间
持有	相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间
减持	相对基准指数跌幅在5%以上
行业增持	相对基准指数涨幅在10%以上
行业中性	相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
行业减持	相对基准指数跌幅在10%以上