20230213-华鑫证券-金融工程周报_紧缩交易_调整延续_23页_3mb

金融工程周报总结

核心内容

一周鑫思路

• 综合观点：上周成功提示电子和电力公用事业等行业的投资机会。成长科技板块波动加剧，电子板块整体上行，但汽车、计算机等行业在下半周出现调整。当前交易情绪最热的板块是计算机。
• 外资动向：北向资金出现分歧，长线资金净流入158.1亿，短线资金流出-126.33亿。外资继续流入赛道类板块，但短线资金流入房地产、建筑等低位行业。
• 内资动向：节后融资净流入147.04亿，但主力资金大幅流出-981.68亿。内资机构在涨幅较大的赛道类行业（如食品饮料、电新、医药、非银、计算机等）开始止盈。
• 动量反转风格：继续看好2个月、3个月反转效果，短期看好北向短线资金因子确认，以及建筑、房地产等反转多头行业。
• 市场配置主线：看好大安全概念下的半导体安全与食品安全，以及地方两会提及的新基建受益概念（如公用事业、建筑）。
• 下周关注点：美国CPI数据、北向资金流入趋缓、中国社融超预期等。

海外市场跟踪

• 美国非农数据强劲，市场对加息的预期升温。根据FedWatch数据显示，3月加息25bp的概率一度飙升至97.34%，但回落至90.76%。
• 美国CPI数据若显示通胀粘性，可能重新开启紧缩交易，影响外资风险偏好。
• 美债长短差价和联邦基金期货隐含加息预期均显示紧缩预期升温。

国内市场跟踪

• 节后A股震荡整理，主要因外资引领的春季躁动行情抢跑复苏预期，以及地缘事件影响资金情绪。
• 1月社融开门红，但市场运行至压力位区域，有技术性震荡调整需求。
• 上周各宽基指数周四在北向流入带动下均超+1%，但全周维持震荡，风格偏均衡。

主要观点

• 风格配置：建议均衡配置成长与新基建，行业反转风格在2022年全年占优，预计两会前仍以反转轮动为主。
• 宽基配置：复苏和美元流动性宽松逻辑遇修正，边际利好小盘股。
• 行业配置：偏向反转布局高低切换，继续看好ChatGPT受益行业（传媒、计算机、通信数字基建），以及弱经济周期的“安全”行业（信创、农林牧渔、国防军工）。布局地方两会提及的新基建受益概念（电力公用事业、建筑）。

关键信息

• ETF推荐：本周首推畜牧养殖ETF（516670）和创新药ETF（516820）。
• 资金流向：
  • 内资方面：主力资金大幅流出-981.68亿。
  • 外资方面：长线资金净流入158.1亿，短线资金流出-126.33亿。
• 市场情绪指标：
  • 计算机板块当前最强势，情绪指标排名靠前。
  • 防御性板块（如国证价值）情绪指标处于低位，建议谨慎。
  • 小盘股（如中证1000）情绪指标处于高位，建议看多。

下周潜在关注

1. 美国CPI数据：若通胀粘性较强，市场可能重新开始一轮紧缩交易。
2. 北向资金流入趋缓：可能影响外资流速，需关注短线外资信号。
3. 中国社融超预期：两会前或维持震荡调整。

风险提示

• 数据来自公开市场，市场环境出现巨大变化时模型可能失效。
• 基金历史业绩不代表未来表现。

行业/主题观点

• 推荐关注：农林牧渔、电子、房地产、电力及公用事业、建筑、信创（通信+计算机）。
• 重点关注：ChatGPT受益行业、弱经济周期“安全”行业、地方两会新基建受益概念。

因子监控

• 财报预期因子：反映投资者观点变动。
• 与鲸同游复合资金流因子：反映聪明钱交易行为。
• 因子超额收益：近期《与鲸同游》组合表现优于行业等权基准，但月度和年度表现有所分化。

主流资金跟踪

• 资金流向：主力资金流出，外资流入放缓，内资机构开始止盈。
• 北向资金：长线资金净流入，短线资金流出，流入房地产、建筑等低位行业。
• 两融规模：跟踪两融数据，显示市场资金动向。

情绪指标择时观点

• 情绪指标与收盘价：计算机板块情绪指标最高，建议看多；国证价值情绪指标最低，建议谨慎。
• 情绪指标走势：多数行业情绪指标处于震荡或向下趋势，但部分行业（如建筑、电力及公用事业）情绪指标显示趋势向上。

全景图一览

• 行业资金流排名：电子、传媒、轻工制造、房地产、建筑等板块资金流入较多。
• 情绪指标排名：计算机、通信、电力及公用事业等板块情绪指标较高，建议关注。

图表目录

• 图表1：近期推荐亮点：计算机
• 图表2：周首推1：畜牧养殖ETF516670
• 图表3：周首推2：创新药ETF516820
• 图表4：行业比较框架梳理
• 图表5：组合相较等权基准超额收益
• 图表6：上周行业收益率一览
• 图表7：美债长短差价
• 图表8：联邦基金期货隐含加息预期
• 图表9：北向流入合并指标 vs 20日滚动净流入
• 图表10：因子超额收益
• 图表11：因子RANKIC变动
• 图表12：因子纯多头走势
• 图表13：因子多空走势
• 图表14：行业排名视角
• 图表15：主力资金金额划分净流入跟踪
• 图表16：北向资金席位划分净流入跟踪
• 图表17：两融规模跟踪
• 图表18：配置盘往年同期累计净流入对比
• 图表19：交易盘往年同期累计净流入对比
• 图表20：配置盘年初至今风格累计净流入
• 图表21：交易盘年初至今风格累计净流入
• 图表22：配置盘近一周行业净流入
• 图表23：交易盘近一周行业净流入
• 图表24：配置盘当前行业持股市值占比情况
• 图表25：交易盘当前行业持股市值占比情况
• 图表26：北向重仓、净买入超额收益
• 图表27：北向重仓、净买入RANKIC
• 图表28：北向细分席位自身收益率测算
• 图表29：行业情绪指标排名视角
• 图表30：情绪指标与收盘价：风格：成长
• 图表31：情绪指标与收盘价：风格：价值
• 图表32：情绪指标与收盘价：宽基：上证50
• 图表33：情绪指标与收盘价：宽基：沪深300
• 图表34：情绪指标与收盘价：宽基：中证500
• 图表35：情绪指标与收盘价：宽基：中证800
• 图表36：情绪指标与收盘价：宽基：中证1000
• 图表37：情绪指标与收盘价：宽基：创业板指
• 图表38：情绪指标与收盘价：热门行业：电新能源
• 图表39：情绪指标与收盘价：热门行业：军工
• 图表40：情绪指标与收盘价：热门行业：医药
• 图表41：情绪指标与收盘价：热门行业：食品饮料
• 图表42：一级行业资金流排名趋势全景图
• 图表43：一二级行业景气度指标趋势全景图
• 图表44：重要指数情绪指标趋势全景图
• 图表45：一级行业四维全景图