20230213-国投安信期货-苯乙烯周报_估值压缩到位_空单兑现平仓_13页_5mb

苯乙烯市场周报总结

核心内容概述

本周苯乙烯市场整体呈现供需双弱格局，价格承压下行，库存环比上升，市场估值已压缩到位，空单建议获利平仓。同时，上游原料如石脑油、乙烯和纯苯价格及利润变化对苯乙烯市场产生重要影响。

主要观点

1. 上游动态

• 原油减产：俄罗斯计划3月减产50万桶/日，但未与欧佩克+协商，欧佩克+表示不会因此增加供应。
• 国内经济回暖：国内经济活动继续回暖，需求复苏预期增强。
• 纯苯市场：东北亚轻烃裂解装置持续亏损，开工率偏低，原料需求低迷。预计一季度亚洲石脑油加工差持续承压。
• 乙烯市场：乙烯价格近期快速修复，主要由于上游装置投产。
• 苯乙烯开工率：本周苯乙烯开工率为79.22%，环比上升8.21%。

2. 苯乙烯市场表现

• 港口库存：本周华东港口苯乙烯库存为210万吨，环比上升9.95%，华南港口库存为41万吨，环比上升96.17%。整体华东+华南港口库存为251万吨，环比上升197.75%。
• 需求端：下游EPS装置开工恢复至年前水平，但整体提货力度偏弱。
• 加工费：当前苯乙烯盘面加工费不足700元/吨，估值已压缩至合理水平。
• 操作建议：空单建议兑现平仓，后续关注出口及春检落地情况，反手布局多单。

3. 上下游利润分析

• 石脑油裂解装置：利润下降明显，7日毛利下降71.62%。
• 纯苯催化重整法：利润为负，7日毛利下降60.97%。
• 乙苯脱氢装置：利润大幅下滑，7日毛利下降789.51%。
• PS装置：利润为负，7日毛利下降77.22%。
• EPS装置：利润小幅上升，7日毛利增长3.13%。
• ABS装置：利润为负，7日毛利下降19.85%。

关键信息

1. 市场估值

• 当前苯乙烯盘面加工费不足700元/吨，估值已压缩到位。
• 建议空单获利平仓，关注后续出口及春检情况，考虑布局多单。

2. 库存变化

• 纯苯：主港库存为26.07万吨，环比下降1.51%，但同比上升42.77%。
• 苯乙烯：华东港口库存210万吨，环比上升9.95%；华南港口库存41万吨，环比上升96.17%；华东+华南总库存251万吨，环比上升197.75%。

3. 装置投产与检修

• 纯苯：中石油广东石化300万吨/年重整、120万吨/年乙烯裂解装置于2月3日至5日投料，260万吨/年PX装置2月6日投料。
• 苯乙烯：浙石化120万吨/年装置已于2月5日停车检修，预计检修50天左右；利华益预计本月中旬停车。
• 春检影响：一季度苯乙烯春检涉及产能215.5万吨，约占总产能的12.37%，预计损失产量33万吨。

4. 价格与利润趋势

• 苯乙烯：华东市场价为8355元/吨，环比下降3.52%；近月主力合约收盘价为8342元/吨，环比下降2.94%。
• 基差与月差：华东市场价与近月主力合约基差为-12元/吨，环比上升69.23%；C1-C2月差为-19元/吨，环比下降150.00%。
• PS：日度均价为9025元/吨，环比下降1.90%；本体聚合法毛利为-33.14元/吨，环比下降77.22%。
• EPS：日度均价为9662.5元/吨，环比下降3.38%；一步悬浮聚合法毛利为146.02元/吨，环比增长3.13%。
• ABS：日度均价为11400元/吨，环比下降1.51%；乳液接枝掺合法毛利为-74.03元/吨，环比下降19.85%。

操作评级

• 苯乙烯：☆☆☆，表示当前市场估值已压缩到位，空单建议平仓，后续关注出口及春检情况，考虑布局多单。

市场展望

• 短期：苯乙烯市场因高库存及需求偏弱，推涨乏力，价格承压。
• 中期：春检影响预计在一季度显现，可能对市场供应造成一定压力。
• 关注点：出口情况、春检进度、下游需求恢复力度及加工费变化。

附注：其他纯苯下游产品

• 己内酰胺：氨肟化法毛利为负，开工负荷偏低，库存处于高位。
• 酚酮：异丙苯法毛利为负，开工负荷稳定，库存变化需关注。
• 己二酸：环己烯法和环己烷法毛利均偏低，开工负荷稳定，库存处于高位。
• 苯胺：硝基苯催化加氢法毛利为负，开工负荷稳定。

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