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玉米市场分析总结（2024年07月28日）

核心内容

本报告对2024年7月22日至7月26日期间玉米市场的表现进行了回顾，并展望了7月29日至8月2日期间的发展趋势。整体来看，玉米市场呈现震荡偏弱的态势，受供需关系、天气因素及进口成本影响，市场情绪偏空。

现货市场回顾

价格表现

• 全国玉米均价：2450元/吨，较7月19日下跌12元/吨。
• 主要产区价格：
  • 山东：2320-2450元/吨
  • 河南：2350-2400元/吨
  • 河北：2340-2410元/吨
  • 黑龙江深加工干粮：2300-2380元/吨
  • 吉林深加工玉米：2310-2390元/吨
  • 内蒙古玉米：2320-2400元/吨
  • 当地饲料企业玉米收购价：2350-2480元/吨
  • 北方港口集港价：2370-2380元/吨
  • 广东蛇口新粮散船价：2430-2450元/吨

替代品价格

• 美高粱（9-12月）：2400元/吨
• 阿根廷高粱（8月）：2150元/吨
• 进口大麦（8-9月，非俄、乌）：2080元/吨
• 国产小麦（赊销自提）：2600元/吨

期货市场回顾

价格与波动

• 玉米主力合约C2409：收盘价2357元/吨，周内下跌38元，跌幅1.59%。
• 玉米淀粉主力合约2409：收盘价2796元/吨。
• 玉米总持仓量：1,502,827吨，周增24,364吨，增幅1.65%。
• 主力22日波动率：7.09%，周下降0.95%，跌幅11.86%。

基差变化

• 玉米主力C2409基差：53元/吨，较前一周增加28元，基差走强。
• C2409与C2501价差：66元/吨，周内缩小21元。

仓单变化

• 玉米仓单：周内下降，显示市场供应有所减少。

市场展望

1. 国际市场动态

• CBOT玉米上涨：本周上涨1.3%，主要因出口销售数据优于预期，但后续天气预报缓解了市场担忧。
• 进口成本：
  • 美国玉米（8月交货）：2039元/吨
  • 巴西玉米（8月交货）：2079元/吨
  • 阿根廷玉米（8月交货）：2003元/吨
• 进口利润：美玉米进口利润维持高位，对国内市场形成一定压力。

2. 小麦市场表现

• 小麦价格偏弱：截至7月25日均价为2486元/吨。
• 政策性收储减弱：粮库陆续完成收购，市场支撑力下降。
• 面粉需求淡季：粉企利润亏损，采购价格持续下调。
• 饲料企业观望：未形成大规模采购，供需博弈导致价格偏弱。

3. 玉米淀粉市场

• 库存反弹：全国主产区库存897500吨，较上期增加31100吨，增幅3.59%。
• 库存同比降幅：6.01%，显示市场压力较大。
• 走货情况：
  • 高温与强降雨影响物流
  • 下游行业进入淡季，采购意向减弱
  • 市场走货量下降，企业开工率下降

4. 市场趋势判断

• 玉米期货估值偏低：市场交易余粮偏多，下游需求偏弱，替代品充足。
• 缺乏上涨驱动：后续需关注进口拍卖及定向稻谷情况。
• 震荡偏弱预期：短期内玉米市场或将维持震荡走势，趋势性行情难以形成。

总结

主要观点

• 玉米市场震荡偏弱：受天气、进口成本及下游需求影响，市场整体看空情绪浓厚。
• 替代品压力大：进口玉米成本远低于国内价格，对国内市场形成竞争压力。
• 玉米淀粉库存回升：受季节性因素及物流影响，库存压力加大，走货不畅。
• 期货市场低估值：玉米期货价格处于低位，但缺乏上涨动力，预计震荡为主。

关键信息

• 玉米现货价格下跌，期货市场亦整体下行。
• 进口玉米成本显著低于国内，对国内市场形成压力。
• 小麦价格偏弱，受政策性收储减弱及面粉需求淡季影响。
• 玉米淀粉库存增加，开工率下降，走货受阻。
• 市场整体缺乏上涨驱动，预计短期内震荡偏弱。

风险提示

• 市场存在波动风险，投资者需谨慎操作。
• 进口成本及政策变化可能对国内市场产生影响。
• 下游需求变化及天气因素可能进一步影响市场走势。

分析师：尹恺宜
从业资格号：Z0019456
邮箱：yinkaiyi024332@gtjas.com