20241208-招商期货-集装箱和干散货航运市场周报_年底现货运价上涨_远月合约可能被低估_64页_7mb

航运市场周报分析总结（2024年12月8日）

作者：吕杰
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一、航运市场运价监测

现货运价走势

• 集运市场本周SCFI指数收于22565点，环比上涨101%。
  • 欧洲、地中海线路表现优异，分别上涨303%和215%，但美西（-108%）和美东（-061%）线路承压。
• 干散货市场BDI指数收于1167点，BCI指数暴跌2804%，BPI小幅上涨481%。

期货市场展望

• EC2412期货结算价为3410点，远月合约如EC25系列普遍低估。

二、周度观点概述

集运市场

• 季节性需求疲软，但供需格局差异显著：欧洲经济回暖支撑墨迹，美东港口运力过剩问题持续。
• VLSFO、IFO380油价震荡，价差保持稳定。
• 东方国家出口放缓，消费需求维持低位，港口拥堵有所缓解。

干散货市场

• 新船交付增加提升运力，中东地区冲突等地缘因素拖累航线运价。
• 粗钢产量下滑拖累贸易量，PMI预示消费疲软，预计资本市场还将波动震荡。

三、航运市场基本面分析

集运基本面总结

• 运价结构性分化：全球运力投放总体宽松，部分区域航线如中东、日韩仍然偏紧，而美西港口依然承压。
• 短期因素影响：美元强势压制运费，巴以冲突和发达国家劳资谈判具有潜在风险。
• 成本端变化：次周OI25期价差小幅收敛，运费长期承压，但货币对美元走强加速价格波动。

干散货基本面总结

• 洲际干散货供应增长加速，需求端有限复苏难以支撑即期价格反弹。
• 未来运力增速放缓和政策调整或导致远月合约吸引力增强。
• 大宗商品进口需求偏弱，受全球经济改善节奏滞后影响。

四、主要数据梳理

1. 运力数据

   • 集装箱船队运力环比增长11%，总容量达2896万TEU。
   • 干散货船队运力环比涨幅2.9%，船队规模10.14亿DWT。

2. 港口情况

   • 干散货港口访问量有所回落，运力下降与码头清空速度加快有关。

3. 供需预测

   • 预计明年2月，海洋经济将维持温和复苏态势，但在供应端和地缘政治因素影响下，需严防“供需错配”。

五、主要风险提示

• 巴以冲突导致贸易中断风险。
• 美国失业数据高于预期可能抑制需求。
• 苏伊士运河运输中断。

六、总体展望

集运：预计短周期将再次回暖，远月合约可能被低估，建议交易合约高位滚动策略。

干散货：市场短期内或维持震荡，长期将受益于中国经济复苏和全球化贸易改善预期，建议中长期配置。