20230503-国盛证券-爱尔眼科-300015.SZ-一季度经营快速恢复_眼科高景气充分显现_4页_563kb

爱尔眼科2022年收入1611亿元（+739%），归母净利润252亿元（+865%），扣非净利润292亿元（+489%）。2023Q1收入502亿元（+2044%），归母净利润78亿元（+2792%），扣非净利润75亿元（+2073%）。公司业绩快速恢复，聚焦屈光和视光两项高毛利业务，占比大幅提高。

公司加速国际化布局，已在海外118家机构展开业务，依托本地化和并购持续扩展。国内业务发展稳定，计划通过分级诊疗网络提升服务能力。近年来获评多个纵向和横向科研项目，并利用政策优势推动ICL-V5晶体新技术应用，拥有新增长空间。

盈利预估显示，2023-2025年归母净利润将大幅增长至354、463、590亿元，PE分别为60、46、36倍。维持“买入”评级，认为其业务布局和技术创新具备稀缺性与配置价值。

风险包括医保控费超预期、行业竞争加剧、医疗安全事件等。