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康宏每日投資縱橫總結

核心內容

康宏金融集團投資研究部於2013年12月18日發布了一份投資報告，涵蓋多個板塊的表現、全球市場動態、商品及匯市情況，以及對亞洲市場的展望。報告主要針對現有客戶及顧問，提供市場分析與投資建議。

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主要觀點

燃氣行業前景

• 北京控股(00392)：以天然氣分銷業務為主，盈利貢獻達76.9%。上半年營業收入及純利均上升13%，目標價78元，評級「買入」。
• 新奧(02688)：上半年營收增長18.4%，盈利微增1%。預期全年天然氣銷售量增長25%，目標價58元，評級「買入」。
• 天倫燃氣(01600)：中期盈利上升23.7%，氣化率提升至44.3%。目標價7.5元，評級「中性偏好」。

美國聯儲局議息會議影響

• 聯儲局退市預期升溫，市場憂慮可能啟動「迷你退市」，影響美國股債市場。
• 美國11月CPI持平，核心CPI微升0.2%，市場觀望議息結果。
• 美股反覆下跌，道指、標普500及納指均微跌，德國投資者信心指數升至八年最高。

全球市場動態

• 港股：受外圍強勢影響，高開後升幅收窄，最終下跌0.2%，收報23069點。
• 商品市場：紐約期油下跌，金價受壓，但預計短期在96至100美元區間震盪。
• 匯市：美元兑日圓下跌0.34%，澳元兑美元下跌0.55%。人民幣實際有效匯率創新高。

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關鍵信息

燃氣行業數據

公司代碼	燃氣業務收入 (億港元)	毛利率 (%)	燃氣業務盈利 (%)	水平
北京控股	122.6	33.8	18.2	60%
新奧	103.86	26.2	7.37	18.4%
天倫燃氣	3.99	33.8	0.73	23.1%

亞洲市場展望

• 亞洲市場估值吸引，預計2014年將錄得雙位數盈利增長。
• 北亞市場（中國及南韓）表現較佳，市盈率低於長期平均。
• 亞洲經濟預計將維持穩定增長，國內生產總值預計增長約6%，中國經濟預計達7%。

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投資建議

康宏50萬熱股組合

• 中集安瑞科(03899)：建議候低買入，目標價14元，止蝕11.5元。公司業務受惠於清潔能源政策。
• 中國平安(02318)：建議中線持有，目標價78.5元，止蝕64.5元。受益於政策支持及業務穩定。
• 其他股票：如敏華控股、華潤水泥、互太紡織等均有不同程度的表現，部分股票已止賺。

基金觀點

• 富達基金：建議採用總回報策略，結合股息與增長，以應對經濟溫和增長與債券孳息上升。
• 穩定派息股：偏好成熟企業，如某電訊營運商及某香港電訊公司，提供穩定收益。
• 股息增長股：看好韓國汽車製造商及中國能源股，預期股息增長優於大市。
• 長期增長主題：中國互聯網相關股份及澳洲健康護理公司具備長期增長潛力。

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經濟與市場數據

美國經濟數據

指標	實際	預期	上月數字
CPI (月比)	0.00%	0.1%	-0.1%
常規帳餘額	-94.8B	-100.2B	-98.9B
NAHB房屋市場指數	58	55	54

亞洲經濟數據

• 人民幣實際有效匯率：11月創新高至117.8，按月上升1.3%。
• 中國11月用電量：同比增長7.5%，其中居民用電量增長9.4%。
• 國開行：提出將每年60%以上的貸款投入新型城鎮化領域，重點支持基礎設施和安居工程。

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其他市場資訊

恒生指數期貨

優勢月份	收市價	升跌	變動 (%)
12月	23089	-27	-0.11
1月	23108	-34	-0.14

沽空情況

股份/指數	沽空金額 (億)	占比 (%)	相當於成交比例 (%)
恒指	59.87	10.44	-
安碩 A50	4.76	7.95	51.80
中国平安	3.01	5.03	31.08

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結論

整體而言，報告指出燃氣行業因政策推動及環境治理需求，持續受益於增長。港股因觀望聯儲局議息結果，表現偏弱，但市場估值吸引，預計2014年將有較佳表現。美國市場因退市預期及經濟數據，表現不一，德國投資者信心指數升至八年高點。亞洲市場在宏觀經濟改善背景下，具備增長潛力，建議關注穩定派息股及長期增長主題。