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大越天胶早报总结（1122）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的天胶市场早报，由分析师金泽彬撰写，内容涵盖基本面分析、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议等，旨在为投资者提供市场判断依据。

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主要观点与关键信息

基本面分析

• 国外现货市场：近期企稳，表明国际市场对天然橡胶的需求有所恢复。
• 国内情况：交易所库存增加，轮胎出口同比下滑，显示国内需求疲软。
• 政策支持：基建项目加快，房地产市场放松，汽车购置税优惠，电动车补贴政策出台，对橡胶消费有一定支撑作用。
• 价格趋势：国内原料价格相对偏强，对市场形成一定利多影响。

基差与库存

• 基差：11月21日现货价格为11725，基差为-630，处于偏空状态。
• 库存变化：上期所库存周环比及同比均增加，表明市场供应压力较大，对价格形成偏空影响。
• 库存注销：交易所库存年度注销减少，可能反映市场交割意愿下降。

盘面与主力持仓

• 盘面走势：20日均线向上，当前价格运行在20日线下方，趋势偏中性。
• 主力持仓：主力合约净空，且空头仓位增加，显示市场情绪偏空。

操作建议

• 预期走势：2301合约日内做多，若价格跌破12600则止损。
• 风险提示：需关注疫情扩散、美股走弱及通胀高企等风险因素。

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多空因素分析

利多因素

• 国内原料价格相对偏强，支撑市场信心。
• 基建项目加快，房地产市场政策放松，有助于提升橡胶消费。
• 汽车购置税优惠及电动车补贴政策，推动汽车产业链需求。

利空因素

• 交易所库存增加，表明市场供应压力上升。
• 疫情对下游需求造成阻碍，影响消费节奏。
• 轮胎出口数量同比下滑，显示国际市场疲软。

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下游消费情况

汽车产销

• 产量：汽车产量维持高位，显示国内汽车制造业仍具韧性。
• 销量：汽车销量同样保持在较高水平，表明市场需求稳定。

轮胎行业

• 季节性回升：轮胎行业出现季节性回暖迹象，产量有所上升。
• 出口回落：轮胎出口数量下降，反映海外市场需求疲软。

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相关市场动态

• 通用合成胶价格：近期价格回落，可能对天然橡胶形成一定替代压力。
• 基差变化：11月21日基差扩大，显示期货与现货价格之间差距加大，市场预期偏弱。

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风险提示

• 疫情扩散：可能进一步抑制下游需求，影响市场表现。
• 美股走弱：国际市场联动性增强，美股表现可能对橡胶价格产生拖累。
• 通胀高企：全球通胀压力持续，可能对橡胶等大宗商品价格形成上行压力。

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结论

综合来看，当前天然橡胶市场处于多空交织状态，国内需求有所支撑，但库存增加与出口下滑对价格形成压制。基差偏空，主力合约净空，市场情绪偏谨慎。操作上建议关注2301合约日内机会，但需警惕疫情扩散、美股表现及通胀压力等风险因素对市场的冲击。