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晨会纪要20260330总结

重点推荐

1.1 寻找原油影响的预期差——资产配置周报（2026/03/23-2026/03/27）

• 投资要点：
  • 全球股市多数收跌，但英股、法股收涨；主要商品期货如黄金、原油、铝、铜均反弹；美元指数上涨，人民币、欧元、日元贬值。
  • 国内权益市场风格为周期 > 消费 > 成长 > 金融，日均成交额为20994亿元，较前值有所下降。
  • 原油价格因供给担忧上涨，但市场对油价的反应相对温和，主要受全球战略储备释放及部分制裁放松影响。
  • 预计中短期油价中枢提升，对量的影响或高于价格，建议关注国内供应链稳定的行业，如煤化工产业链、进口美国乙烷生产乙烯产业链、大炼化产业链。
  • 从大类资产配置角度，建议均衡配置国内债券、商品和宽基指数，行业方面看好AI应用、煤炭、有色、创新药等。

1.2 利润趋势性向好可期——国内观察：2026年1-2月工业企业利润数据

• 投资要点：
  • 1-2月规模以上工业企业利润总额累计同比 $15.2%$，前值 $0.6%$，主要受低基数及三因素（量价、营收利润率）推动。
  • 春节错位影响库存增速明显上升，预计3月库存增速将回落但延续上行趋势。
  • 中上游行业利润增速明显回升，如上游原材料开采（ $10.3%$）、中游原材料制造（ $45.8%$）、中游装备制造（ $41.3%$）。
  • 下游制造业利润增速仍偏弱，如食品相关制造外，其余普遍为负增长。
  • AI带动电子设备制造利润增速大幅上升（ $203.5%$），集成电路出口表现良好。
  • 风险提示包括政策力度不及预期、需求恢复不及预期、地缘政治局势超预期、数据测算偏差等。

财经要闻

1. 国务院常务会议：要求扩大服务业市场准入和开放领域，推进生产性服务业向价值链高端延伸，促进生活性服务业高品质多样化发展。
2. 中国人民银行金融稳定工作会议：强调完善系统性金融风险防范化解体系，强化风险监测、评估、预警和早期纠正，推动金融领域全面深化改革。
3. 俄罗斯禁止汽油出口：自4月1日起禁止汽油出口，持续至7月31日，旨在稳定国内能源价格和保障供应。

A股市场评述

• 上证指数上交易日拉升收红，上涨 $0.63%$，收于3913点。
• 深成指和创业板指数也双双收涨，分别上涨 $1.13%$ 和 $0.71%$。
• 市场情绪回暖，同花顺行业板块中92%收红，80%个股收红。
• 能源金属板块涨幅居首，收盘大涨 $5.97%$；化学制药、医疗服务、生物制品等板块表现较好。
• 电力、通信设备、军工电子、消费电子等板块大单资金净流出居前。
• 技术指标方面，上证指数在5日均线之上震荡，但周线指标仍偏弱，需观察量能及资金流变化。

市场数据

风险提示

• 周度基金仓位存在偏差风险。
• 关税政策及特朗普政策存在不确定性。
• 输入性通胀若超预期，可能影响中下游利润空间。
• 数据测算偏差风险。

评级说明

• 市场指数评级：看多、看平、看空。
• 行业指数评级：超配、标配、低配。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

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