> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要20260717总结 ## 核心内容概述 本次晨会纪要围绕证券行业投资策略、二季度GDP及6月经济数据、A股市场表现及市场数据等关键内容展开，提供了多维度的市场分析与投资建议。 --- ## 重点推荐 ### 1. 制度革新与价值重估 - **投资逻辑**：证券行业在制度革新、财富管理转型、科创跟投及ROE提升等方面具备增长潜力。 - **市场表现**： - 上交所A股上半年新开户同比增长60%，日均成交额同比增长97%，两融余额达3万亿+。 - 公募基金新发规模同比增长33.1%，权益类基金占比达59.5%。 - 券商代销保有规模稳定，权益基金保有前100中券商系占比27.2%，股指基金占比达54.5%。 - **买方投顾业务**：增速亮眼，中金、华泰分别同比增长49%、69%，AI赋能投顾提升服务体验。 - **政策影响**：公募改革推动行业生态重构，投研智能体应用提速，有利于“财富-资管”协同深化。 - **投资建议**：关注并购重组、财富管理转型、科创跟投和ROE提升等主线。 ### 2. 经济数据与趋势 - **二季度GDP**：不变价同比4.3%，环比0.9%，实际增速回落，但名义增速回升至5.89%，为2022Q1以来最高。 - **平减指数**：同比升至1.53%，时隔12个季度首次转正，推动名义增速回升。 - **经济结构**： - 第二产业增速回落（3.0%，-1.9pct）为主要拖累，第一与第三产业仅微跌0.1pct。 - 全年GDP目标完成难度不大，下半年增速有望逐季回升。 - **工业生产**：6月工业增加值同比5.3%，高于季节性预期，AI产业链带动出口交货值同比14.8%，高技术制造业同比14.1%。 - **社零表现**： - 6月社零总额同比1.0%，由负转正，基数压力减轻。 - 服务零售额累计同比5.3%，支撑整体消费稳定。 - 《扩大消费“十五五”规划》设定社零复合增速目标不低于3.66%。 - **投资端**：固投累计同比-5.7%，降幅收窄；制造业投资增速当月降幅收窄至-3.22%，设备更新与新兴产业投资为主要增长点。 --- ## 财经要闻 1. **美国6月零售销售**：月率0.2%，预期0.2%，前值由0.90%修正为1%。 2. **韩国央行加息**：7月16日将政策利率上调25个基点至2.75%，为2023年1月以来首次加息，符合市场预期。 --- ## A股市场评述 - **指数表现**：上证指数收于3882.41点，跌幅1.85%，深成指与创业板指数分别下跌1.97%、2.95%。 - **技术分析**： - 上证指数处于60周均线支撑位附近，日线指标走弱，但30分钟线超卖，可能酝酿反弹。 - 深成指与创业板指数仍处重要均线支撑位附近，短线存在反弹可能，但趋势尚未修复。 - **板块表现**： - **影视院线**涨幅居前，达4.96%。 - **文化传媒、旅游及酒店、医药商业**等板块逆市活跃。 - **电子化学品、半导体、非金属材料**等板块大幅回落。 - **资金流向**： - 大单资金净流出超416亿元，IT服务、广告营销、影视院线等板块净流入居前。 - 半导体、通信设备、电子化学品等板块净流出居前。 --- ## 市场数据 ### 表1：行业涨跌幅情况 | 行业 | 涨幅前五（%） | 行业 | 跌幅前五（%） | |--------------|--------------|--------------|--------------| | 影视院线 | 5.23 | 玻璃玻纤 | -8.07 | | 专业连锁Ⅱ | 5.12 | 电子化学品Ⅱ | -7.03 | | 广告营销 | 3.09 | 半导体 | -5.63 | | 养殖业 | 2.63 | 非金属材料Ⅱ | -5.08 | | 饲料 | 2.42 | 其他电子Ⅱ | -4.85 | ### 表2：市场表现数据 | 项目 | 单位 | 收盘价 | 变化 | |------------------|------------|------------|--------| | 融资余额 | 亿元 | 28376 | -287.10| | 逆回购到期量 | 亿元 | 100 | / | | 逆回购操作量 | 亿元 | 6260 | / | | 7天逆回购 | %, BP | 1.4 | 0.00 | | 1年期LPR | % | 3 | / | | 5年期以上LPR | % | 3.5 | / | | DR001 | %, BP | 1.3950 | 0.02 | | DR007 | %, BP | 1.4343 | 0.76 | | 上证指数 | 点, % | 3882.41 | -1.85 | | 创业板指数 | 点, % | 3692.46 | -2.95 | | 恒生指数 | 点, % | 25008.60 | 1.33 | | 道琼斯工业指数 | 点, % | 52552.97 | -0.20 | | 标普500指数 | 点, % | 7533.77 | -0.51 | | 纳斯达克指数 | 点, % | 25881.95 | -1.47 | | 法国CAC指数 | 点, % | 8377.86 | -0.05 | | 德国DAX指数 | 点, % | 24915.49 | -0.34 | | 英国富时100指数 | 点, % | 10572.24 | 0.54 | | 美元指数 | /, % | 100.7345 | 0.23 | --- ## 风险提示 - **国内风险**： - 权益市场波动加剧风险。 - 投资者风险偏好回落风险。 - 经济修复不及预期风险。 - 政策落地及监管不确定性风险。 - **国际风险**： - 美联储货币政策超预期。 - 地缘政治局势风险。 --- ## 投资建议与策略 - **证券行业**：关注并购重组、财富管理转型、科创跟投及ROE提升逻辑。 - **A股市场**：短期震荡为主，关注60周均线支撑位附近反弹机会。 - **板块机会**：影视院线、文化传媒、旅游及酒店、医药商业等逆市活跃板块值得关注。 - **风险控制**：对电子化学品、半导体、非金属材料等板块需谨慎对待。 --- ## 评级说明 - **市场指数评级**： - 看多：未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%。 - 看平：未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间。 - 看空：未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%。 - **行业指数评级**： - 超配：行业指数相对强于沪深300指数10%以上。 - 其他评级标准见表格说明。 - **公司股票评级**： - 买入、增持、中性、减持、卖出等五种评级标准，分别对应不同涨幅区间。 --- ## 其他信息 - **分析师声明**：报告内容反映分析师个人研究观点，不受第三方影响。 - **免责声明**：报告基于合法合规公开资料，不构成投资建议，不保证信息真实性。 - **资质声明**：东海证券具备合法证券投资咨询资质，欢迎社会监督。 - **联系方式**：东海证券股份有限公司，地址：上海市浦东新区东方路1928号，网址：Http://www.longone.com.cn，座机：（8621）20333275，手机：18221956989，传真：（8621）50585608，邮编：200125。